編者按：本文來自德物資本創(chuàng)始合伙人丁柏然，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布，頭圖來源圖蟲創(chuàng)意。

過去十年中國(guó)的跨境電商乘著國(guó)內(nèi)制造供應(yīng)鏈以及消費(fèi)升級(jí)的東風(fēng)而蓬勃興起。2020年新冠疫情期間很多人預(yù)測(cè)跨境貿(mào)易將同步受到大幅影響，然而中國(guó)強(qiáng)大的制造能力以及對(duì)疫情的快速反應(yīng)，讓中國(guó)進(jìn)一步穩(wěn)固了全球制造中心的地位，而新冠疫情的持續(xù)加速了全球購(gòu)物的線上化滲透進(jìn)程，乃至全球貿(mào)易的數(shù)字化升級(jí)，進(jìn)一步打開了新的機(jī)遇之窗。

即使在物流受到疫情管控極大影響的今年，一季度出口同比增長(zhǎng)仍達(dá)到13.4%，其中對(duì)美出口同比增長(zhǎng)16.7%，而跨境B2C的增速預(yù)計(jì)超過20%。即使在包括上海在內(nèi)的多個(gè)城市處于封控的4月，外貿(mào)出口數(shù)據(jù)仍實(shí)現(xiàn)了3.9%的同比增長(zhǎng)，說明世界在很長(zhǎng)一段時(shí)期都離不開中國(guó)制造。后疫情時(shí)代購(gòu)物和商務(wù)仍有較大一部分會(huì)回歸線下，但星星之火可以燎原，新趨勢(shì)的形成已經(jīng)給我們指引了未來廣闊的空間。

其中，新興的數(shù)字化跨境支付作為絕對(duì)的底層基礎(chǔ)設(shè)施，將為走入新時(shí)代的跨境電商與萌芽中的數(shù)字化貿(mào)易提供源源不斷的動(dòng)力，也是德物資本長(zhǎng)期跟蹤與關(guān)注的領(lǐng)域。

支付行業(yè)是一個(gè)參與者眾多且產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)復(fù)雜的行業(yè)，跨境支付更是如此。在多年對(duì)該行業(yè)的跟蹤與觀察中，我們時(shí)常會(huì)與行業(yè)內(nèi)的朋友分享跨境支付領(lǐng)域的一些觀點(diǎn)和看法。今天就長(zhǎng)期以來的觀察與研究進(jìn)行了整理，供大家參考。

在這篇文章中，你將了解到：

• 跨境支付的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)與發(fā)展現(xiàn)狀。

• 新興數(shù)字化跨境支付的興起與發(fā)展。

• 重點(diǎn)投資機(jī)遇分析與德物資本的一些思考。

跨境支付的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)與發(fā)展現(xiàn)狀

跨境支付（Cross-border Payment）指兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家或者地區(qū)之間因國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資及其他方面經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，借助一定的結(jié)算工具和支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)資金跨國(guó)和跨地區(qū)轉(zhuǎn)移的行為。如中國(guó)消費(fèi)者在網(wǎng)上購(gòu)買海外商家產(chǎn)品或海外消費(fèi)者購(gòu)買中國(guó)商家產(chǎn)品時(shí)，由于幣種的不一樣，就需要通過一定的結(jié)算工具和支付清算體系實(shí)現(xiàn)兩個(gè)國(guó)家或地區(qū)之間的資金轉(zhuǎn)換，最終完成交易。

1.1跨境支付的分類

在德物資本的研究框架里，我們從三個(gè)維度對(duì)跨境支付的類型進(jìn)行了劃分。

• 從支付對(duì)象的維度，我們將跨境支付分為企業(yè)間的跨境支付和個(gè)人端的跨境支付兩大類。

• 從支付場(chǎng)景的維度，跨境支付可以分為因進(jìn)出口貿(mào)易、跨境電商等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的跨境支付的需求；因留學(xué)、跨境旅游、跨境醫(yī)療等消費(fèi)行為產(chǎn)生的跨境支付及匯款的需求。

• 在新經(jīng)濟(jì)的時(shí)代下，我們?cè)黾恿艘粋€(gè)劃分的維度，即傳統(tǒng)電匯語境下的跨境支付與新興數(shù)字模式下的跨境支付。

各種維度下的不同分類，意味著支付活動(dòng)的對(duì)象特征、通道路徑、風(fēng)控手段等都有極大的差異，也會(huì)孕育不同的發(fā)展機(jī)遇。

1.2跨境支付的產(chǎn)業(yè)鏈與路徑

從產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)流程來看，除了收付款方外，傳統(tǒng)體系下的跨境支付服務(wù)參與方主要包括收付款銀行、中間銀行與代理行、專業(yè)匯款公司、國(guó)際卡組織、環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）、各幣種跨境清結(jié)算系統(tǒng)等。

在過去幾十年傳統(tǒng)的跨境支付體系下，最主要的路徑分為銀行電匯和專業(yè)匯款公司兩種。

• 銀行電匯：

銀行電匯（ Telegraphic Transfer）指通過電報(bào)辦理匯兌業(yè)務(wù)，匯款人將一定款項(xiàng)交存匯款銀行，匯款銀行通過電報(bào)或電傳給目的地的分行或代理行（匯入行），指示匯入行向收款人支付一定金額的一種匯款方式。

銀行電匯是基于SWIFT系統(tǒng)來完成的。SWIFT又稱為“環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(huì)”，是國(guó)際銀行同業(yè)間的國(guó)際合作組織，成立于1973年，目前全球大多數(shù)國(guó)家的大多數(shù)銀行都在使用SWIFT系統(tǒng)。SWIFT的使用，使銀行的結(jié)算提供了安全、可靠、快捷、標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化的通訊業(yè)務(wù)，從而大大提高了銀行的結(jié)算速度。

銀行電匯只需要匯款人提供發(fā)起帳戶和最終收款帳戶信息就可以操作，但雙方銀行必須有對(duì)應(yīng)幣種的直接清算通道才能實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)匯款，否則就需要借助中間行來完成匯兌和清算，從而也會(huì)進(jìn)一步增加成本。

整體而言，銀行電匯具有成本高、周期長(zhǎng)，更適用于大型企業(yè)的大宗貿(mào)易等特點(diǎn)，而對(duì)于新興的大量中小型外貿(mào)電商則并不友好。

此外，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生后，俄羅斯不少銀行因?yàn)閲?guó)際制裁而被SWIFT“踢出”，導(dǎo)致無法正常開展國(guó)際貿(mào)易。這樣的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于中國(guó)企業(yè)是真實(shí)存在的。

• 專業(yè)國(guó)際匯款公司：

專業(yè)國(guó)際匯款公司實(shí)現(xiàn)了無賬戶快速匯款，即通過電子網(wǎng)絡(luò)傳輸匯款信息至收款人所在地的代理網(wǎng)點(diǎn)，收款人在得到匯款人的通知后即可到當(dāng)?shù)卮砭W(wǎng)點(diǎn)取款。

通常專業(yè)國(guó)際匯款公司背后與全球各地的銀行、卡組織以及支付公司展開合作，實(shí)質(zhì)上是在全球各地設(shè)立資金池進(jìn)行快速即時(shí)的支付，之后再通過SWIFT與銀行進(jìn)行結(jié)算或者同卡組織進(jìn)行結(jié)算。

專業(yè)國(guó)際匯款公司同樣具有成本高的特點(diǎn)（通常在3%左右，如果算上結(jié)匯甚至更高），但是到賬相比銀行電匯更快一些（通常T+1）。

傳統(tǒng)跨境貿(mào)易的支付方式還包括銀行托收、信用證、國(guó)際保理等，主要用于大宗貿(mào)易，此文中不做過多介紹。

新興數(shù)字化跨境支付的興起與發(fā)展

如前文所述，傳統(tǒng)的跨境支付路徑存在明顯的成本高、周期長(zhǎng)、不透明度高等缺點(diǎn)，且在貿(mào)易活動(dòng)中占據(jù)支付主流角色的銀行更傾向于服務(wù)大型貿(mào)易企業(yè)，中小商戶長(zhǎng)期以來更是難以得到比較友好的服務(wù)。

隨著過去十余年跨境電商的興起，越來越多的中小貿(mào)易商開始以賣家的角色參與到電商業(yè)務(wù)中來。而相較于傳統(tǒng)貿(mào)易方，電商賣家本身呈現(xiàn)出更為分散化、小型化的特點(diǎn)，其交易則具有小額、高頻、即時(shí)化的特點(diǎn)，對(duì)于尋找更快捷、成本更低、更簡(jiǎn)潔明了的跨境支付手段的需求也更為迫切，于是一批在新興的業(yè)態(tài)下，在跨境支付全流程的各個(gè)節(jié)點(diǎn)中提供創(chuàng)新的在線化、數(shù)字化支持的服務(wù)商應(yīng)運(yùn)而生。

在這里，我們需要特別提示一下，由于企業(yè)間跨境支付的需求主要來自從事跨境進(jìn)出口貿(mào)易及服務(wù)的企業(yè)，其中進(jìn)口貿(mào)易與跨境進(jìn)口電商企業(yè)的主要需求為購(gòu)付匯，而出口貿(mào)易與跨境電商出口企業(yè)面臨的跨境支付流程更為復(fù)雜，需求與痛點(diǎn)更為明顯。近幾年涌現(xiàn)的跨境支付創(chuàng)新公司即主要為后者提供服務(wù)，也是本文關(guān)注的重點(diǎn)。

2.1跨境出口支付的主要環(huán)節(jié)與痛點(diǎn)

出口貿(mào)易與跨境出口電商企業(yè)所涉及的跨境支付主要包括海外收款與收單、換匯（匯率管理）、結(jié)匯入境三大環(huán)節(jié)。

• 海外收款與收單，是指為境內(nèi)企業(yè)提供直接從境外C端消費(fèi)者或者境外貿(mào)易對(duì)手收取貨物或服務(wù)的款項(xiàng)的服務(wù)，通常包括為企業(yè)開立離岸金融賬戶。

• 匯率管理即為境內(nèi)企業(yè)在收到外匯后提供更為便捷和性價(jià)比更高的換匯服務(wù)，包括匯率鎖定、匯率對(duì)沖等服務(wù)，降低企業(yè)在收取外幣之后的換匯成本。

• 結(jié)匯，是指幫助境內(nèi)企業(yè)將收到的外匯轉(zhuǎn)換成人民幣并結(jié)算到企業(yè)境內(nèi)銀行賬戶中。通常結(jié)匯由銀行和具有跨境業(yè)務(wù)資質(zhì)的境內(nèi)第三方支付持牌公司來操作，但企業(yè)若提前采用匯率管理公司的服務(wù)進(jìn)行了換匯之后，通常由支付公司提供通道服務(wù)。

在這些流程節(jié)點(diǎn)中，除了前面所提到的成本高與周期長(zhǎng)的痛點(diǎn)以外，中小貿(mào)易企業(yè)與電商賣家仍面臨著諸多障礙。

• 跨境資金流轉(zhuǎn)效率低：95%以上的出口貿(mào)易依賴于傳統(tǒng)國(guó)際匯款方式，成本高昂，單筆交易成本60-100美金；效率低，平均到賬時(shí)間1-10天不等。

• 海外銀行賬戶開立難：2012年起，由于政策和監(jiān)管的收緊，基于反洗錢風(fēng)險(xiǎn)控制成本與收益的考量，離岸銀行提高了國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外開戶的門檻，大量中小企業(yè)海外開戶困難。

• 監(jiān)管與合規(guī)門檻高：跨境交易資金不能完全受到中國(guó)政府的保護(hù)，而各國(guó)家地區(qū)對(duì)外匯的監(jiān)管政策又五花八門，企業(yè)時(shí)刻面臨資金被凍結(jié)、收付款受到延誤的可能性。

• 匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)大：人民幣匯改后市場(chǎng)化程度增大，匯率波動(dòng)加劇，導(dǎo)致企業(yè)面臨的潛在匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求愈發(fā)強(qiáng)烈。

2.2數(shù)字化跨境支付創(chuàng)新企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生

跨境出口尤其是B2C電商的迅速發(fā)展以及電商平臺(tái)天然擁有的良好互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)字化基礎(chǔ)，為跨境支付流程的創(chuàng)新提供了良好的土壤。最先發(fā)展起來一批創(chuàng)新企業(yè)便是基于跨境B2C出口電商的收款環(huán)節(jié)提供創(chuàng)新服務(wù)的公司，即通常我們所稱的B2C跨境收款公司，其中分為第三方電子錢包模式、跨境電商平臺(tái)收款模式、獨(dú)立電商收款即外卡收單模式。

• 第三方電子支付平臺(tái)：即電子錢包模式，典型公司如PayPal、AliPay, 市場(chǎng)基本為巨頭所占據(jù)。采用虛擬賬戶的形式，繞開代理行和SWIFT系統(tǒng)，進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直接結(jié)算。

• B2C電商平臺(tái)收款：依托于海外電商平臺(tái)，典型如Amazon等，幫助無法自行在海外收款的商家歸集在電商平臺(tái)的收入。業(yè)務(wù)特點(diǎn)是交易線上化，風(fēng)控主要依賴電商平臺(tái)的數(shù)據(jù)；由于Amazon等平臺(tái)承擔(dān)了實(shí)質(zhì)的KYC、KYB風(fēng)控和合規(guī)程序，此類業(yè)務(wù)的進(jìn)入壁壘相對(duì)較低，擴(kuò)張快，同質(zhì)化高。

• 外卡收單：主要服務(wù)于跨境電商獨(dú)立站，通常與國(guó)際卡組織或本地收單行合作，為中國(guó)的賣家提供信用卡及本地電子錢包的收單服務(wù)。業(yè)務(wù)壁壘主要在于對(duì)境外信用卡收單的KYC風(fēng)控能力，實(shí)現(xiàn)在滿足卡組織與銀行的風(fēng)控要求的基礎(chǔ)上幫助賣家降低退貨率、提升貨款回收能力，由于海外信用卡存在拒付的風(fēng)險(xiǎn)，這類業(yè)務(wù)往往進(jìn)入門檻較高，通常需要長(zhǎng)期的合規(guī)和風(fēng)控能力積累。

除服務(wù)跨境收款以外，也有一些創(chuàng)新企業(yè)專門服務(wù)有跨境業(yè)務(wù)企業(yè)的匯率管理服務(wù)，為企業(yè)提供更為便捷、成本更為低廉的換匯服務(wù)，幫助企業(yè)降低匯率風(fēng)險(xiǎn)以及降低換匯成本；圍繞巨頭的海外業(yè)務(wù)拓展，國(guó)內(nèi)的聚合支付業(yè)務(wù)也開始逐步延展至境外，服務(wù)境外旅游及消費(fèi)的中國(guó)用戶。

• 匯率管理：提供數(shù)字化的換匯、匯率鎖定等服務(wù)，通常與收款/收單公司為上下游關(guān)系，核心壁壘在于構(gòu)建廣泛的離岸幣種交易網(wǎng)絡(luò)以及獲取低成本外匯產(chǎn)品的能力。

• 境外聚合收單：主要圍繞支付巨頭提供在海外的聚合收單服務(wù)，國(guó)內(nèi)聚合支付業(yè)務(wù)在境外的延展，現(xiàn)階段主要服務(wù)在境外旅游或消費(fèi)的中國(guó)用戶，壁壘相對(duì)較低。

在這一階段的跨境支付創(chuàng)新中，我們已經(jīng)觀察到一批優(yōu)秀企業(yè)的誕生，他們已經(jīng)探索出了比較成熟的商業(yè)模式并達(dá)到了相當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)規(guī)模，跨境支付的產(chǎn)業(yè)鏈圖也呈現(xiàn)出了新的面貌與元素。

跨境支付的產(chǎn)業(yè)鏈圖

這個(gè)過程既得益于跨境電商崛起的時(shí)代機(jī)遇，同樣也來自于這些團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新精神。他們開創(chuàng)了在跨境支付領(lǐng)域的數(shù)字化探索進(jìn)程，鏈接傳統(tǒng)的國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)，建立了一整套在線化、即時(shí)化、透明化的支付流程，消弭了跨境電商賣家們的痛點(diǎn)，使得電子商務(wù)與金融科技的發(fā)展相得益彰，互為動(dòng)力。

個(gè)中故事也精彩紛呈。最早中小企業(yè)的收款主要通過境外的支付機(jī)構(gòu)包括 Payoneer，GC和World First（后被阿里收購(gòu)）等，但這些境外支付機(jī)構(gòu)客服聯(lián)系困難，服務(wù)體驗(yàn)差且價(jià)格高昂。早期這些境外機(jī)構(gòu)的收款費(fèi)率通常高達(dá)3%左右，還有單筆支付保底金額；2015年起陸續(xù)成立了若干新興創(chuàng)業(yè)跨境支付公司抓住了這個(gè)市場(chǎng)機(jī)遇，作為Amazon的平臺(tái)收款服務(wù)提供方很快獲得了大量的平臺(tái)收款用戶。某第三方支付公司最初是作為這些創(chuàng)業(yè)公司的第三方支付牌照合作方提供境內(nèi)支付通道服務(wù)的，當(dāng)看到跨境收款業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，很快也成立了事業(yè)部開始做同樣的業(yè)務(wù)，并且利用支付通道“萬五”的通道費(fèi)優(yōu)勢(shì)，迅速發(fā)起了價(jià)格戰(zhàn)。幾家新興支付企業(yè)只用了2-3年的時(shí)間迅速都做到了人民幣幾百億元的收款規(guī)模，而跨境收款的費(fèi)率也從3%迅速打到千四、千五，甚至有段時(shí)間免費(fèi)，僅靠后續(xù)的匯兌賺錢。

由于單一的電商平臺(tái)收款業(yè)務(wù)是基于Amazon這樣的平臺(tái)型企業(yè)，其中支付行業(yè)中最難的合規(guī)和風(fēng)控環(huán)節(jié)，已經(jīng)由Amazon等平臺(tái)提前把了一道關(guān)，所以壁壘較低，同質(zhì)化嚴(yán)重，后續(xù)大量競(jìng)爭(zhēng)者的入局，行業(yè)已進(jìn)入較為紅海的階段；頭部玩家已陸續(xù)誕生（細(xì)分市場(chǎng)內(nèi)的突出企業(yè)的跨境收款規(guī)模已超千億人民幣），競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)明確，已不再具備良好的投資空間。

相比而言，外卡收單業(yè)務(wù)仍具有一定的發(fā)展空間。

去年亞馬遜又啟動(dòng)了一輪大規(guī)模的封店潮，大中小型賣家均有波及，使得全渠道發(fā)展的路徑越來越成為出海賣家的共識(shí)。同時(shí)，跨境電商經(jīng)歷了十年平臺(tái)鋪貨模式的發(fā)展，DTC品牌化和全球化也將成為下一個(gè)十年的主旋律。兩個(gè)因素疊加都將為電商獨(dú)立站帶來新的機(jī)遇與空間，而作為其基礎(chǔ)設(shè)施的外卡收單也必將受益于此。

重點(diǎn)投資機(jī)遇分析與德物資本的一些思考

作為跨境支付領(lǐng)域創(chuàng)新的長(zhǎng)期跟蹤者，德物資本致力于挖掘潛在的發(fā)展空間與投資機(jī)遇，堅(jiān)信過去先行者們的創(chuàng)新只是打開了一個(gè)小小的窗口，隨著中國(guó)參與全球經(jīng)濟(jì)的深度不斷提高，未來跨境支付領(lǐng)域存在更為廣闊的空間。

3.1 新時(shí)代下跨境支付的投資機(jī)遇

新冠疫情給全球帶來的變化是深遠(yuǎn)的，而其中最大的影響便是加速了數(shù)字化在各個(gè)領(lǐng)域的滲透。在經(jīng)歷過去幾年跨境支付創(chuàng)新后，我們認(rèn)為面向B2B的跨境支付服務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展仍然非常不充分，具有相當(dāng)?shù)臋C(jī)遇。

我們所謂的B2B領(lǐng)域的發(fā)展存在兩層含義，即傳統(tǒng)的國(guó)際貿(mào)易數(shù)字化以及跨境B2B電商的發(fā)展。

1）國(guó)際貿(mào)易的數(shù)字化

國(guó)際貿(mào)易的數(shù)字化顯然是更為廣闊的定義，至今傳統(tǒng)的國(guó)際貿(mào)易仍然以線下為主，尤其是大宗貿(mào)易，數(shù)字化的滲透率是非常低的。究其原因是整個(gè)國(guó)際貿(mào)易鏈路長(zhǎng)而紛繁復(fù)雜，參與者眾多且發(fā)展水平參差不齊，數(shù)字化難以在短時(shí)間內(nèi)在各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)突破，而過往傳統(tǒng)外貿(mào)領(lǐng)域的支付線上化存在一些政策上的合規(guī)障礙（后面會(huì)詳細(xì)介紹）。

傳統(tǒng)貿(mào)易是一個(gè)人民幣超16萬億元的大市場(chǎng)，其中中小貿(mào)易商占比超60%，按照支付、匯兌、風(fēng)控等衍生服務(wù)合計(jì)傭金占比1%來估算，這部分針對(duì)中小貿(mào)易商的數(shù)字化潛在市場(chǎng)空間也在人民幣千億規(guī)模。

疫情的出現(xiàn)在一定程度上幫助創(chuàng)新者們?yōu)橹鸩綋羝茍?jiān)冰提供了契機(jī)。雖然過去兩年得益于國(guó)內(nèi)疫情的有效控制和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定供給，進(jìn)出口貿(mào)易依然呈現(xiàn)了良好的增速，但全球范圍內(nèi)疫情的反復(fù)，給外貿(mào)企業(yè)所面臨的整體環(huán)境增加了很大的不確定性和波動(dòng)性，使其對(duì)高效的資金流轉(zhuǎn)、資金管理、供應(yīng)商管理、客戶管理都提出了迫切的需求，給各流程環(huán)節(jié)的數(shù)字化解決方案帶來了機(jī)遇。

我們觀察到海運(yùn)、空運(yùn)等國(guó)際運(yùn)輸、海關(guān)、貨代等領(lǐng)域都慢慢在被數(shù)字化改造，在這個(gè)過程中，國(guó)際貿(mào)易間支付的數(shù)字化也是整個(gè)貿(mào)易數(shù)字化中必不可少的基礎(chǔ)設(shè)施，必將吸引越來越多的創(chuàng)新企業(yè)參與其中，推動(dòng)B2B跨境支付的快速發(fā)展。

2）跨境B2B電商

跨境B2B電商已出現(xiàn)多年，例如于1999年成立的阿里巴巴國(guó)際站，2004年成立的敦煌網(wǎng)等，但相比于蓬勃發(fā)展的B2C電商始終未成氣候。B2B電商在一定意義上可以理解為小規(guī)模貿(mào)易的先行線上化，同樣存在金額高、信任成本、交易風(fēng)險(xiǎn)等種種因素，發(fā)展必然落后于B2C電商，但發(fā)展的不充分也即意味著未來巨大的增量空間。

根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)2021年我國(guó)跨境電商進(jìn)出口規(guī)模人民幣19,237億元 ，比2020年增長(zhǎng)18.6%。其中，出口13,918億元，增長(zhǎng)28.3%，進(jìn)口5,319億元，下降0.9%。2021年我國(guó)整體商品進(jìn)出口規(guī)模為人民幣390,931億元，跨境電商占比只有5%，未來提升空間巨大。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

隨著國(guó)家關(guān)于鼓勵(lì)跨境B2B電商政策的陸續(xù)出臺(tái)，相信越來越多的企業(yè)會(huì)參與進(jìn)來，國(guó)內(nèi)電商已經(jīng)極其成熟的發(fā)展模式與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)也必將助力于B2B電商的發(fā)展，從而形成B2B支付的天然土壤。

上述兩大方向都構(gòu)成了跨境B2B支付領(lǐng)域的廣闊的發(fā)展空間。因此，站在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，我們認(rèn)為跨境B2B支付領(lǐng)域具備非常好的投資機(jī)遇與環(huán)境。

從更深層次來說，除了新冠疫情對(duì)全球數(shù)字化的推進(jìn)因素外，隨著中國(guó)的制造能力以及供應(yīng)鏈的升級(jí)，出海企業(yè)已經(jīng)在逐步擺脫淺層次供應(yīng)鏈的輸出，而開始參與更深層次和維度下的全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也將帶動(dòng)數(shù)字化創(chuàng)新能力的逐步輸出，B2B支付有望扮演首當(dāng)其沖的角色。

然而，機(jī)會(huì)并不意味著沒有挑戰(zhàn)?？缇矪2B支付創(chuàng)新發(fā)展滯后的另一面，是高企的風(fēng)控門檻。

首先，缺乏充分的數(shù)據(jù)是最核心的原因。國(guó)際貿(mào)易的數(shù)字化進(jìn)程雖有可能加速，但目前被改造的環(huán)節(jié)仍然非常有限，而跨境B2B電商的發(fā)展遲緩，積累的線上交易閉環(huán)數(shù)據(jù)有限，都導(dǎo)致跨境支付的風(fēng)控缺乏有效的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，這與跨境B2C平臺(tái)本身的線上交易屬性幫助跨境收款企業(yè)解決了最大的風(fēng)控問題這一基礎(chǔ)環(huán)境有極大的差異。后者的難度只是在于構(gòu)建流暢的收款系統(tǒng)和用戶體驗(yàn)，以及建立更廣闊的支付覆蓋網(wǎng)絡(luò)，而B2B跨境支付領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者需要解決金融業(yè)務(wù)中最核心的合規(guī)與風(fēng)控問題，這便是一堵高企的墻，使大部分創(chuàng)業(yè)者望塵莫及。

另外還存在一個(gè)很容易被忽略的問題。前面提到的基于B2C電商平臺(tái)的跨境支付收款公司的一大創(chuàng)新點(diǎn)在于建立了傘形的虛擬賬戶收款體系，即收款公司自身與全球的金融機(jī)構(gòu)建立合作網(wǎng)絡(luò)，由其在海外金融機(jī)構(gòu)（銀行）開立母賬戶，母賬戶之下再為其服務(wù)的電商賣家客戶建立虛擬的子賬戶，用于平臺(tái)收款的分發(fā)，常見的虛擬賬戶名稱往往是母賬戶的名稱再加一系列的序號(hào)以區(qū)分。由于電商平臺(tái)具備的比較完善的數(shù)據(jù)風(fēng)控環(huán)境以及電商業(yè)務(wù)簡(jiǎn)潔明了的特征，這一收款體系得以立足并快速發(fā)展起來。

但跨境貿(mào)易與B2B電商存在的一個(gè)很大不同，貿(mào)易方往往需要履行報(bào)關(guān)、出口退稅等一系列手續(xù)，提交各項(xiàng)外貿(mào)單據(jù)，事后可能還會(huì)發(fā)生一些貿(mào)易糾紛，這每一個(gè)環(huán)節(jié)都要求外貿(mào)企業(yè)必須提供清晰而獨(dú)立的企業(yè)同名海外銀行賬戶，這是前述的虛擬賬戶體系所無法實(shí)現(xiàn)的，也是創(chuàng)業(yè)者所要面臨的非常實(shí)質(zhì)性的障礙。

高企的門檻勸退了很多創(chuàng)業(yè)者，但也使得真正有實(shí)力的團(tuán)隊(duì)更容易脫穎而出。B2B跨境支付領(lǐng)域的諸多障礙并不是完全無解，但對(duì)參與者提出了極高的要求，因此在選擇投資標(biāo)的時(shí)候，我們認(rèn)為有以下幾個(gè)關(guān)鍵的考量點(diǎn)：

• B2B貿(mào)易單筆交易金額大、業(yè)務(wù)流程復(fù)雜、行業(yè)類目多、交易偏于線下化，跨境支付公司需要高效核實(shí)交易雙方的資質(zhì)以及每筆交易的真實(shí)性、合規(guī)性（即KYC與KYB的能力積累），這就要求創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)能夠深度理解整個(gè)外貿(mào)與B2B電商的業(yè)務(wù)流程與環(huán)節(jié)，理解其中每一步所涉及的風(fēng)險(xiǎn)與難點(diǎn)，從而搭建起一套完整且有效的風(fēng)控體系。

• 跨境B2B交易覆蓋全球，這就要求跨境支付創(chuàng)新企業(yè)能夠理解全球各地的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，具備廣泛地區(qū)所需要的支付業(yè)務(wù)相關(guān)牌照與資質(zhì)或者各地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)合作伙伴網(wǎng)絡(luò)，其搭建的資金鏈路與系統(tǒng)能符合跨區(qū)域的合規(guī)要求，從而保證整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的有效運(yùn)行 。

• 就核心團(tuán)隊(duì)而言，需要具備同金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分溝通的能力，以消除其合作顧慮，才能最終使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)突破常規(guī)，接受創(chuàng)新業(yè)務(wù)的探索，并在開啟合作之后能審慎地履行合規(guī)風(fēng)控的義務(wù)與責(zé)任，使創(chuàng)新最終能持久地落地。

• 最后是技術(shù)實(shí)力和資源積淀。就風(fēng)控而言，技術(shù)是保證風(fēng)控與合規(guī)得以有效落實(shí)的保障；于客戶而言，技術(shù)是實(shí)現(xiàn)其所需要的快捷、高效的資金流轉(zhuǎn)的必要能力，否則跨境支付的創(chuàng)新無從談起。

3.2德物資本在跨境支付賽道的布局

德物資本基于自身在跨境支付領(lǐng)域的投資圖譜，于今年主導(dǎo)了對(duì)B2B跨境支付創(chuàng)新服務(wù)企業(yè)駝駝數(shù)科的數(shù)千萬元A輪融資。

駝駝數(shù)科成立于2020年，總部位于北京，脫胎于國(guó)內(nèi)突出的B2B電子商務(wù)平臺(tái)敦煌網(wǎng)，但又獨(dú)立于敦煌網(wǎng)。公司致力于為跨境電商商家、企業(yè)、平臺(tái)及金融機(jī)構(gòu)等全行業(yè)生態(tài)鏈提供高效、可靠、低成本的綜合性金融科技產(chǎn)品和解決方案。駝駝數(shù)科的解決方案覆蓋了跨境出口場(chǎng)景下的收單、下發(fā)、收款、供應(yīng)鏈金融等環(huán)節(jié)，為賣家提供支付的閉環(huán)服務(wù)。有強(qiáng)大的平臺(tái)支持可以實(shí)現(xiàn)批量且低成本的獲客，對(duì)于未來盈利空間提升作用巨大。

公司核心管理團(tuán)隊(duì)曾任職于敦煌網(wǎng)，京東金融，螞蟻金服和外資銀行等。團(tuán)隊(duì)在跨境支付及跨境電商領(lǐng)域有多年的經(jīng)驗(yàn)，能夠深刻理解外貿(mào)及B2B電商的業(yè)務(wù)流程。團(tuán)隊(duì)此前為敦煌網(wǎng)體系內(nèi)的客戶服務(wù)多年，在金融機(jī)構(gòu)對(duì)接方面經(jīng)驗(yàn)豐富，能夠打通跨境支付所需要的銀行、收單網(wǎng)關(guān)合作關(guān)系。

在合規(guī)與風(fēng)控方面，團(tuán)隊(duì)擁有10多年支付行業(yè)積累，結(jié)合反洗錢監(jiān)控算法及各類金融行業(yè)黑名單，為客戶的交易保駕護(hù)航。駝駝數(shù)科的業(yè)務(wù)方案經(jīng)過合作的銀行從海外到中國(guó)的多重合規(guī)檢驗(yàn)，程序合規(guī)?；诙鼗途W(wǎng)外貿(mào)B2B平臺(tái)十多年的支付和風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)積累，駝駝數(shù)科有能力實(shí)現(xiàn)打造出外貿(mào)收款、外卡收單等一系列跨境支付產(chǎn)品，且在風(fēng)控和合規(guī)的積累方面，駝駝數(shù)科是我們目前看過的跨境支付創(chuàng)業(yè)公司中做得最為出色和專業(yè)的。由于跨境支付業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，市場(chǎng)上存在大量灰色地帶的交易，一些創(chuàng)業(yè)公司對(duì)于合規(guī)、風(fēng)控的認(rèn)識(shí)不足與流程失誤導(dǎo)致賬戶凍結(jié)甚至銷聲匿跡，這也是我們考察具體投資項(xiàng)目時(shí)的重中之重。

除了業(yè)務(wù)外，本輪德物資本的投資幫助駝駝數(shù)科梳理并優(yōu)化了更適合長(zhǎng)遠(yuǎn)并快速發(fā)展的架構(gòu)，這些也是保障公司取得長(zhǎng)期快速成長(zhǎng)的基石。

駝駝數(shù)科完成本輪融資后，將加快在跨境B2B風(fēng)控和底層技術(shù)能力的布局，為中小微企業(yè)的跨境出海交易的支付和金融科技需求提供更有保障的服務(wù)，成為中國(guó)制造品牌出海有力護(hù)盾。

最后，德物資本對(duì)出海相關(guān)產(chǎn)業(yè)保持持續(xù)關(guān)注，希望和出海領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者和投資人積極互動(dòng)，幫助出海市場(chǎng)共同培育偉大的企業(yè)。

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