編者按：本文來自微信公眾號有數(shù)DataVision（ID：ycsypl），作者：楊婷婷/任彤瑤，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布
關(guān)于“樂華上市”的微博熱帖中，有一則新聞看似平平無奇，只是簡單羅列了上市的重點：樂華娛樂向港交所正式提交上市申請，近三年凈利復(fù)合年增速達(dá)67.6%。
“三年”這個數(shù)字，引來一大批帶著王一博鐵粉徽章的網(wǎng)友陰陽怪氣：你品，你細(xì)品。
三年之前，正是2019年，王一博憑借《陳情令》熱播人氣飆升。王一博背后的4000萬粉絲，既通過群體性的氪金一次次把樂華的營收買上新高，又一次次把炮火對準(zhǔn)了偶像背后的經(jīng)紀(jì)公司。
2020年6月，憤怒的王一博粉絲曾把樂華娛樂的宣發(fā)人員周藍(lán)抬上微博熱搜，強(qiáng)烈要求公司炒掉這個人，原因是覺得周藍(lán)在處理王一博的業(yè)務(wù)時偏心、不重視。
在杜華的大部分微博下面，也總能看到王一博粉絲的耳提面命：“對王一博好點！” 在接受采訪時候，杜華多次耐心夸贊王一博，稱他并不是一夜之間就爆紅的，他真的很努力，他真的很不容易。可以說是親自下場鞏固“樂華太子”的地位。
但采訪還有另一段，暗暗透露了偶像粉絲與偶像老板的緊張關(guān)系：杜華曾收到幾十萬條負(fù)能量私信，其中不乏直接的辱罵[7]。
似乎不論樂華娛樂怎么做，永遠(yuǎn)對王一博有所虧欠。
隨著樂華娛樂遞交招股書，全國頂流與其背后的經(jīng)濟(jì)公司之間的利益關(guān)系抽絲剝繭。隨之而來的問題便是，王一博對樂華意味著什么？樂華娛樂能找到下一個“王一博”嗎？
王一博概念股
在娛樂圈，王一博是坐擁4000萬微博粉絲的頂流藝人；在樂華娛樂的招股書里，王一博是占公司營業(yè)成本四成的“B供應(yīng)商”。
《陳情令》大火的2019年，樂華娛樂為這名B供應(yīng)商支出了3227萬，隨后水漲船高，到去年一路飆升至3億，合理推測，這名B供應(yīng)商很有可能是王一博。當(dāng)然，樂華娛樂招股書里濃濃的“王一博含量”還不止于此。
長期躺平的A股影視類公司中，樂華娛樂屬于名副其實的鶴立雞群：3年賺了7.5億，且毛利率穩(wěn)定在了四成以上。貢獻(xiàn)收入的三大業(yè)務(wù)中，藝人管理帶來的收入占據(jù)了絕對地位，2019年和2020年超過八成，2021年則超過了九成。
一般而言，電影、劇集、綜藝節(jié)目的合約數(shù)量增加，會帶動經(jīng)紀(jì)公司的收入增長，但實際情況是，2021年樂華娛樂合約數(shù)量相比前一年還少了15份，但營收反而增長了3億多，說明單個合同的收入提高。換句話說，就是收入進(jìn)一步向頭部藝人集中。
不過，樂華娛樂并未在招股書中披露王一博個人的收入。但有兩個參考，可以大致推算出王一博的收入對樂華娛樂來說意味著什么。
其一是音樂IP制作及運(yùn)營的營收。2009年至2021年，這塊業(yè)務(wù)樂華娛樂的收入約為2.5億。而王一博的《無感》和《我的世界守則》銷量分別為1700萬張和1500萬張，按照市場價3元/張計算，兩首歌曲的收入貢獻(xiàn)就接近億元。
其二是看公司的營業(yè)成本。王一博個人的收入，對公司來說也是一種成本。如上文所述，這部分成本在招股書中以樂華和B供應(yīng)商的交易金額呈現(xiàn)。過去3年里，B供應(yīng)商的交易金額從3000萬出頭翻了十倍，秒殺國產(chǎn)劇里一切霸道總裁。
雖然王一博并不持有樂華娛樂任何股份，但說樂華是王一博的公司也不算特別夸張。但在資本市場，這種營收過于依賴個人或單個運(yùn)營商的公司，往往入不了資本大鱷的發(fā)言，甚至有時都入不了證監(jiān)會的法眼。
比如天地在線2017年初次上市失敗，就因為與360綁定密切，存在被替代風(fēng)險和關(guān)聯(lián)交易問題。2021年被否的16家公司中，有5家是因為供應(yīng)商或客戶集中度太高，而被認(rèn)為有關(guān)聯(lián)交易嫌疑。
在王一博越來越重要的同時，樂華娛樂的造新星之路卻變得越來越困難。
為愛發(fā)電指數(shù)
一般而言，藝人給樂華賣命的方式有兩種：一是參與商業(yè)活動，包括代言，商業(yè)推廣活動等；二是提供娛樂內(nèi)容服務(wù)，例如出演電影、電視劇及綜藝項目。
樂華娛樂前者的收入占比，從2019年的59.8%逐年增加，到2021年直接達(dá)到了78.5%。畢竟做內(nèi)容不僅投入高、周期長、風(fēng)險高，還面臨院線、渠道等一大批中間商賺差價。相比之下，代言等商業(yè)推廣活動，直接讓粉絲為愛發(fā)電，顯然性價比更高。
成立之初，樂華娛樂便與韓流時代造就的第一代“流量明星”韓庚進(jìn)行了股權(quán)綁定，接著仿照韓國建立了偶像練習(xí)生體系，包括王一博本人最早便是組合UNIQ的一員，在韓國出道。
2016年“限韓令”以后，樂華娛樂被迫出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷。同一時期，愛奇藝的《偶像練習(xí)生》，騰訊視頻的《創(chuàng)造101》先后引爆飯圈，無論是第一代“流量明星”還是養(yǎng)成偶像，都有共同的特點：既有超高的曝光量，又有超強(qiáng)的轉(zhuǎn)化率。
2020年雙11，按摩儀品牌的SKG官宣王一博代言，王一博定制款1分鐘便賣出了2萬臺，當(dāng)天SKG便成為天貓行業(yè)銷售額NO.1[3]。當(dāng)年，新增代言25項，涉及美妝、家電、汽車、食品等10幾個品類，位列同年明星新增代言的榜首。
養(yǎng)成偶像如孟美岐，吸金力則是從選秀場內(nèi)延續(xù)到了出道。在選拔階段，觀眾的熱情帶來了集中爆發(fā)的收視率，自然也能帶來高昂的贊助費(fèi)，除此之外還有粉絲直接發(fā)電的募捐費(fèi)。成團(tuán)之后，養(yǎng)成偶像的高曝光率、高轉(zhuǎn)化率也使得他們成為品牌商的寵兒。
《創(chuàng)造101》播出期間，樂華娛樂旗下的藝人孟美岐打破了單人粉絲公開集資的記錄，高達(dá)1200萬元[2]。而熱門選手王菊，甚至沒有成團(tuán)出道，就拿到了潘婷的代言合約[4]。
對于經(jīng)紀(jì)公司而言，培養(yǎng)練習(xí)生本質(zhì)上是買一個看漲期權(quán)。在資本市場，看漲期權(quán)買一百個中一個屬于虧麻了，但在娛樂圈，一百個練習(xí)生能出一個王一博就算大賺。只不過這種套路有兩個風(fēng)險：
一個是股票私有化了：根據(jù)招股書，王一博與樂華娛樂的合約即將在2年后到期，孟美岐、范丞丞等人也將站上續(xù)約與否的岔路口。
另一個是莊家不讓玩了：在最新的監(jiān)管下，新人上升的最佳路徑已經(jīng)被堵住——偶像選秀被叫停，樂華娛樂失去了把練習(xí)生迅速推向市場的渠道，也再難等到一部《陳情令》，讓雙男主享受極速躥紅的夢幻滋味。
隨著選秀造星流水線在國內(nèi)被叫停，樂華再度做起出口貿(mào)易的老本行。2019年，樂華娛樂推出首個面向韓國的女團(tuán)EVERGLOW，但在韓國反應(yīng)平平。
本要今年初登錄韓國的樂華男團(tuán)TEMPEST，也因全員感染新冠肺炎，推遲到3月出道。他們將直面NCT DREAM、Super Junior等老牌人氣組合的回歸——要在娛樂巨頭統(tǒng)領(lǐng)、神仙打架的內(nèi)卷圣地韓國掙得關(guān)注，樂華娛樂需要一個天降的逆襲劇本。
開拓為愛發(fā)電場景困難的同時，真人偶像的屢屢塌房也觸動著各家藝人經(jīng)紀(jì)的神經(jīng)。在這種情況下，美少女紙片人提供了新希望。
制片人愛莫能助
2020年11月，杜華在微博發(fā)了一張帶著墨鏡，與五個硬紙板在公司門口的合影。
這五個二次元少女屬于樂華娛樂新推的虛擬女團(tuán)A-SOUL。在羅志祥、肖戰(zhàn)、任豪等明星丑聞滿天飛的“內(nèi)娛塌房元年”，樂華娛樂拍著胸脯喊出“A-SOUL永不塌房”的豪言。
A-SOUL出道，鄭重承諾永不戀愛、保持身材
虛擬女團(tuán)的本質(zhì)，其實是一種更可控的偶像工業(yè)產(chǎn)品。演員們借助虛擬動捕技術(shù)，在屏幕上以動漫形象出現(xiàn)。她們做直播、出歌、登臺表演，活動與真人偶像無異。
不同之處在于，在虛擬外表的保護(hù)下，A-SOUL有真人偶像達(dá)不到的優(yōu)點：①虛擬外型永遠(yuǎn)青春永駐，不會發(fā)福變丑。②借助緊密的團(tuán)隊運(yùn)作，能把人設(shè)運(yùn)營做到極致。③外界無從得知真人表演者的一切現(xiàn)實信息，最大程度杜絕了“塌房”的可能。④永遠(yuǎn)不會違約。
A-SOUL挺爭氣。經(jīng)歷了短暫的“資本破壞純潔V圈”爭議后，她們迅速聚攏起一批粘性極強(qiáng)的粉絲。成員貝拉成為B站首位突破萬艦的虛擬UP主，成員嘉然登上B站百大UP主榜單，團(tuán)體相繼拿下肯德基、keep等多個品牌代言，一舉躍為國內(nèi)虛擬偶像圈的“頂流”。
可以說，樂華娛樂憑借A-SOUL在虛擬娛樂領(lǐng)域站住了腳跟。
招股書顯示，2020-2021年，A-SOUL以一己之力讓樂華娛樂的泛娛樂板塊營收，從2100萬元增長到3790萬元。雖說這項業(yè)務(wù)的收入水平，還是三年前的王一博，但毛利率高達(dá)77.7%，業(yè)務(wù)增速79.6%，遠(yuǎn)超樂華娛樂整體收入年復(fù)合增長率，前者是價值股，后者是成長股。
樂華娛樂在招股書中提到，計劃加大對虛擬藝人運(yùn)營與商業(yè)發(fā)展的投入，通過流媒體直播、虛擬音樂會和代言衍生等創(chuàng)造更多利潤空間，從二次元人群身上賺更多錢。
A-SOUL粉絲獻(xiàn)給杜華的究極彩虹屁
但虛擬偶像有一個關(guān)鍵命門：技術(shù)。要讓粉絲充分感受紙片人的魅力，必須讓ta們像真人一樣動作自然、準(zhǔn)確表達(dá)喜怒哀樂。
A-SOUL能席卷國內(nèi)虛擬圈，除了成員們偶像素養(yǎng)過硬，還因為建模與動捕技高一籌。在國內(nèi)虛擬偶像普遍以無法大幅度動作的2DLive形象示人時，A-SOUL成員已經(jīng)用上了流暢的全身動捕，3D形象精確到頭發(fā)絲細(xì)節(jié)。
成員嘉然在一次粉絲讀信直播中大量圈粉，離不開一個被反復(fù)提及的細(xì)節(jié)：她的虛擬形象露出泫然欲泣的表情，背過身去落淚。
這背后的事實是，虛擬偶像的成敗不止取決于運(yùn)營能力，更重要的是技術(shù)水平。然而，這套“卡脖子”技術(shù)的所有者不是樂華娛樂，而是字節(jié)跳動。
在雙方的合作中，樂華娛樂負(fù)責(zé)藝人訓(xùn)練和運(yùn)營，字節(jié)跳動旗下的朝夕光年負(fù)責(zé)建模與設(shè)備支持。根據(jù)企查查的信息，ASOUL項目所在的公司杭州看潮，是字節(jié)跳動的全資“孫公司”。
如果說真人明星的核心競爭力來源于個人魅力，那么虛擬偶像則是“個人魅力+虛擬技術(shù)”兩條腿走路，缺一不可。和科技公司的合作出現(xiàn)問題，或是沒跟上技術(shù)迭代的節(jié)奏，虛擬藝人的突出優(yōu)勢就要打一個問號。想親自下場做技術(shù)，那就是從買看漲期權(quán)變成搞實體經(jīng)濟(jì)了。
去年底，樂華娛樂趁勢推出虛擬男團(tuán)“量子少年團(tuán)”，目前人氣最高的成員慕宇B站粉絲3.6萬，艦長115人，屬于A-SOUL拿著望遠(yuǎn)鏡都看不到的水平。在騰訊、B站等平臺摩拳擦掌布局虛擬偶像的當(dāng)下，樂華娛樂能否延續(xù)A-SOUL的成功的確存疑。
敏感的粉絲們已經(jīng)開始挖掘A-SOUL與樂華娛樂切割的蛛絲馬跡：成員嘉然生日時被粉絲送上B站直播區(qū)艦長榜首位，總會對旗下藝人送上生日祝福的杜華卻悄無聲息。
尾聲
“我不希望我公司的藝人太紅，因為我會擔(dān)心會跑，不好控制?！倍湃A這句難考出處的名言，在她參加《乘風(fēng)破浪的姐姐》后被反復(fù)傳播，用來印證她強(qiáng)硬的藝人管束理念。
去年的愛奇藝中國經(jīng)紀(jì)人峰會上，杜華談到行業(yè)需要變得更規(guī)范以減少藝人解約。[6] 微博流傳的版本里，她的發(fā)言更直白：經(jīng)紀(jì)公司要組建產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，只要藝人和經(jīng)紀(jì)公司解約，就全行業(yè)封殺，所有公司不再錄用。
有粉絲轉(zhuǎn)發(fā)了這條消息，質(zhì)問杜華為何這么黑心腸，獲得樂華娛樂旗下藝人范丞丞手滑點贊，杜華一時飽受口誅筆伐。按照內(nèi)娛一貫的尿性，范丞丞應(yīng)該是被盜號了，但最后的結(jié)果是大家都當(dāng)無事發(fā)生。
事實上，杜華恐怕永遠(yuǎn)不會為自己的強(qiáng)勢道歉，因為現(xiàn)實太過殘酷：王一博們是難以復(fù)制的稀缺資源，抓住他們，娛樂公司們才能抓住上岸的繩索。
參考文獻(xiàn)
[1] “下沉之王”王一博，盒飯財經(jīng)
[2] 飯圈集資錄：為了送孟美岐C位出道，粉絲花了1200萬，鈦媒體
[3] SKG雙11開門紅戰(zhàn)報來了 王一博定制款一分鐘售出兩萬臺，愛豆APP
[4] 王菊簽約潘婷稱全線代言人，這是她的首個國際品牌代言，潮粉
[5] 樂華娛樂招股書
[6] 樂華娛樂創(chuàng)始人杜華：藝人經(jīng)紀(jì)行業(yè)進(jìn)入壁壘低，魚龍混雜，澎湃新聞
[7] 杜華談王一博 ：他不是一夜爆紅！騰訊視頻
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