清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與戰(zhàn)略系教授 馬旭飛

5月27-28日，創(chuàng)業(yè)邦2021 DEMO WORLD 世界創(chuàng)新峰會在上?！ぶ袊梆^全新亮相。2007年以來，由創(chuàng)業(yè)邦打造的DEMO CHINA創(chuàng)新中國春季峰會連續(xù)十三年為高成長企業(yè)創(chuàng)新搭建高規(guī)格交流平臺，已經(jīng)沉淀為國內(nèi)最具影響力的創(chuàng)新峰會之一。今年，DEMO CHINA創(chuàng)新中國春季峰會升級為DEMO WORLD世界創(chuàng)新峰會——大企業(yè)創(chuàng)新與創(chuàng)投生態(tài)峰會，將與參會嘉賓們共同探尋各行業(yè)發(fā)展的新機(jī)遇與新風(fēng)向。

在峰會現(xiàn)場，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與戰(zhàn)略系教授馬旭飛進(jìn)行了名為《大企業(yè)的創(chuàng)新之路與CVC的發(fā)展史》的主題演講/圓桌論壇，犀利觀點(diǎn)如下：

1、夯實(shí)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的同時，CVC可以作為大企業(yè)的強(qiáng)力臂膀，伸出內(nèi)部探尋外部機(jī)會，尋找外部的創(chuàng)新來源。

2、CVC 3.0，特點(diǎn)是資本產(chǎn)業(yè)聯(lián)動、重視技術(shù)創(chuàng)新、強(qiáng)調(diào)生態(tài)構(gòu)建。

3、真正的生態(tài)不僅包括中下游和橫向環(huán)節(jié)，還包括了上游，尤其是針對所謂“卡脖子”環(huán)節(jié)的上游環(huán)節(jié)。

以下為演講內(nèi)容，由創(chuàng)業(yè)邦整理：

我的演講主題叫做：《大企業(yè)的創(chuàng)新與CVC的發(fā)展史》。這是我們研究的方向，我們就把這些年的研究，尤其是最近一段時間的觀察跟大家分享一下。

企業(yè)，尤其大企業(yè)如何做創(chuàng)新？

我們以制造業(yè)為樣本進(jìn)行分析。大體上是從新創(chuàng)意開始，新創(chuàng)意有了之后開始研究，研究完了以后開始發(fā)展，之后有了所謂的試制，下一步就是生產(chǎn)制造，最后到了市場上。一共要經(jīng)歷這六步。

研究和發(fā)展是兩個不同的部分，研究更偏向于發(fā)現(xiàn)新技術(shù)，這個技術(shù)可能會被用來制造一種新的產(chǎn)品；發(fā)展是把發(fā)現(xiàn)的新技術(shù)，或者科學(xué)理論，轉(zhuǎn)化為企業(yè)可以在市場上銷售的產(chǎn)品。

我們在這樣的基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步理解大企業(yè)創(chuàng)新之路，就能看到內(nèi)部研發(fā)有一個所謂的“良性循環(huán)”。

從研發(fā)投資開始，到基礎(chǔ)性的技術(shù)突破，哪怕是很小的突破，之后是新產(chǎn)品和新性能，最后用現(xiàn)有的商業(yè)模式獲得更高的銷售額和利潤。這是所謂的“良性”循環(huán)，是從研發(fā)投資開始的。

所謂良性循環(huán)，是歲月靜好，但實(shí)際上并不是那么的安靜。那么，它有可能被打破的可能，這個可能是什么呢？技術(shù)突破、研發(fā)投入以后，你的研究人員可能退出，并組建新的公司。

打破良性循環(huán)的現(xiàn)象比比皆是：風(fēng)險資本、團(tuán)隊關(guān)注到新市場和新的商業(yè)模式后，開始新的循環(huán)；有可能到了IPO或者并購的階段之后，我們又會看到技術(shù)方面的突破。外部的選擇形成了整體的外部循環(huán)。

樹欲靜而風(fēng)不止。歲月靜好，實(shí)際上內(nèi)部的人發(fā)生了變化、技術(shù)發(fā)生了變化，外部環(huán)境也有變化，尤其是VC的加持。在這樣的背景下，大企業(yè)的創(chuàng)新之路實(shí)際上從封閉走向了開放。

新創(chuàng)意來源已經(jīng)不僅僅是內(nèi)部研發(fā)人員。以前大企業(yè)對待創(chuàng)新，態(tài)度是只要不是我們這里發(fā)明的，我們就不在意。但現(xiàn)在不一樣了，任何一個地方都可以成為創(chuàng)意來源：我們的供應(yīng)商、客戶，別的行業(yè)，甚至跨界，都可以成為創(chuàng)意來源，輸出技術(shù)。

CVC的被投企業(yè)，尤其是新興企業(yè)，就是重要的技術(shù)創(chuàng)新來源。有了新創(chuàng)意以后，我們觀察到大企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)生了很大的變化。

除了CVC的被投企業(yè)之外，另外一個重要的創(chuàng)新來源是所謂的內(nèi)部創(chuàng)業(yè)或者衍生公司。從全球來看，我們發(fā)現(xiàn)有兩大行業(yè)的CVC非常活躍，一個是生物制藥，另一個跟ICT相關(guān)。

從兩方面總結(jié)一下：

一方面，夯實(shí)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)。內(nèi)部創(chuàng)業(yè)是非常廣泛的概念，不僅僅是一個公司。昨天亞馬遜首席科學(xué)家在分享亞馬遜云的時候，指出了亞馬遜的三個法寶：以客戶為中心，每天都是day1，長期主義。很多類似的做法形成了企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新文化。國內(nèi)現(xiàn)在很多企業(yè)開始內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，比如說海爾的一些內(nèi)部創(chuàng)新平臺。

另一方面，CVC可以作為大企業(yè)的強(qiáng)力臂膀，伸出內(nèi)部探尋外部機(jī)會，尋找外部的創(chuàng)新來源。

接下來，我會從全球的角度，跟大家進(jìn)一步分享CVC發(fā)展的簡史。在做分析之前，給大家看一張圖。

左邊的圖和右邊的圖合起來，可以看到產(chǎn)業(yè)集團(tuán)形成后，會設(shè)立一個創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。這個機(jī)構(gòu)可能是企業(yè)某一個部門或者某一個戰(zhàn)略部門的子部門，也可能是一個在外面，相當(dāng)于VC一樣的大型CVC機(jī)構(gòu)。

不管怎么樣，我們理解CVC的時候，一定要記住左邊這個圖。左邊這個圖很好記，每次看到它的時候，我都想起小岳岳《五環(huán)之歌》。CVC牛就牛在比VC多一環(huán)，就是因為有這么一個“C”。CVC聚集了產(chǎn)業(yè)集團(tuán)最優(yōu)秀的人，。

我們看一下全球的CVC發(fā)展。毫無疑問是從美國起源的：大概發(fā)源于上世紀(jì)60年代的硅谷。最初怎么起來的呢？是天使投資人，一個一個的A總、B總、C總，這些總忽然之間自由了，他們拿出自己的錢，10萬美元、5萬美元的投了些項目，不經(jīng)意間帶動了硅谷的發(fā)展。這些公司后來上市，股價大漲，這些人就忽然成了明星投資人，天使投資人。

這給了市場一個非常強(qiáng)烈的信號，讓產(chǎn)業(yè)集團(tuán)看到了大機(jī)會。最初的動機(jī)不用遮遮掩掩，就是為了利潤，特別是在硅谷。所以CVC一直是財務(wù)導(dǎo)向，后來才偏向戰(zhàn)略、生態(tài)方面。

我們再來看中國。CVC的主要市場還是日本和中國，尤其是“雙創(chuàng)”以后。大的趨勢是CVC越來越重要。

我們看看1998年到2020年發(fā)展態(tài)勢。從1998年到2008年，這期間的典型案例是英特爾。2009年到2014年，阿里系、騰訊系有一些偏重于戰(zhàn)略、生態(tài)方面的投資。“雙創(chuàng)”之后，出現(xiàn)了更多的新興小巨人，IT方面的巨人，像字節(jié)跳動、美團(tuán)、滴滴開始都開始做CVC。

總結(jié)一下，我們分成1.0、2.0、3.0三個階段。整體來說就是財務(wù)導(dǎo)向、戰(zhàn)略協(xié)同和構(gòu)建生態(tài)三個階段。三個階段中市場環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、政策環(huán)境、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、參與企業(yè)和資源積累都不一樣，特別是技術(shù)、用戶、資金等等方面。

1.0是一個線型的階段，以財務(wù)為導(dǎo)向。1998年開始，技術(shù)機(jī)會比較少，財務(wù)目標(biāo)作為主要的導(dǎo)向。我們感覺，當(dāng)時CVC對于科技型母公司的支持還是財務(wù)導(dǎo)向為主，這無可厚非，因為硅谷也是這么起來的。戰(zhàn)略協(xié)同聯(lián)系不強(qiáng)。

到了面型關(guān)系的時候，也就是2.0階段，開始注重戰(zhàn)略協(xié)同。這時候會看到有市場客戶在里面，還有創(chuàng)業(yè)公司。戰(zhàn)略協(xié)同階段會更加側(cè)重于下游有沒有共同的市場或應(yīng)用場景。消費(fèi)互聯(lián)起來以后，由市場機(jī)會驅(qū)動，CVC注重戰(zhàn)略的協(xié)同，注重閉環(huán)回路。很多企業(yè)這時候已經(jīng)在做關(guān)于戰(zhàn)略協(xié)同方面的投資了，比如小米、阿里或者騰訊。

關(guān)于3.0階段，我們研究的角度和大家有點(diǎn)不同。我們認(rèn)為真正的3.0階段可能是在2019年4月出現(xiàn)，生態(tài)不僅是下游，還有上游，尤其是供應(yīng)鏈。

2019年4月23日，華為旗下的哈勃科技投資有限公司成立，投的基本上都是上游的企業(yè)。這時候不僅有戰(zhàn)略協(xié)同、市場端應(yīng)用場景，還有供應(yīng)鏈，尤其是上游供應(yīng)鏈。大的背景不用多講，百年未有之大變局，科技創(chuàng)新之大環(huán)境。特點(diǎn)是資本產(chǎn)業(yè)聯(lián)動、重視技術(shù)創(chuàng)新、強(qiáng)調(diào)生態(tài)構(gòu)建。

我20多年一直在境外，發(fā)現(xiàn)境外企業(yè)家，尤其是香港企業(yè)家，每天晚上7點(diǎn)到7點(diǎn)半這個時間都在做一件事，就是看《新聞聯(lián)播》。從去年到現(xiàn)在，《新聞聯(lián)播》已經(jīng)給我們發(fā)出過3次重要信號了。

比如“十四五”規(guī)劃的12件大事里，排第一位的是技術(shù)創(chuàng)新。這是五年規(guī)劃中第一次這樣，信號強(qiáng)烈得不能再強(qiáng)烈了。包括八件大的事情，排首位的是強(qiáng)化國家的科技戰(zhàn)略能力，以及創(chuàng)新驅(qū)動是第一驅(qū)動力。

對我們來說，基于這樣的背景，真正的生態(tài)建設(shè)才真正開始。這個生態(tài)不僅包括中下游和橫向環(huán)節(jié)，還包括了上游，尤其是針對所謂“卡脖子”的上游環(huán)節(jié)。

綜上所述，我們以下的兩點(diǎn)思考結(jié)合起來，就是對大企業(yè)的創(chuàng)新和CVC的思考。

一個是創(chuàng)業(yè)階段，要考慮你的意圖是什么，戰(zhàn)略就是目標(biāo)和能力的匹配。

另外，CVC和母公司的關(guān)系是什么。這里面涉及到價值鏈上下游協(xié)同，將數(shù)據(jù)、技術(shù)作為新的資源，是否獨(dú)立，人員、職級、薪酬、激勵、地點(diǎn)如何設(shè)置等綜合的考慮。我們研究的方向是戰(zhàn)略管理，希望未來繼續(xù)有機(jī)會看到創(chuàng)業(yè)邦為我們提供更多有中國特色、有深度、有沉淀的CVC經(jīng)驗，也期望下一次有機(jī)會再來分享我們的案例。

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