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編者按：本文來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)怪盜團(tuán)，作者怪盜團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)裴培，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

大約在三年前，我發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象：A股基金經(jīng)理對(duì)“教育行業(yè)路演”的需求非常高，尤其是對(duì)于一些重要教育政策（小升初、學(xué)區(qū)房等）的專家路演需求。奇怪的是，A股市場(chǎng)根本就沒(méi)有多少教育公司，教育甚至不足以構(gòu)成一個(gè)獨(dú)立的板塊。難道說(shuō)，這些基金都熱衷于通過(guò)港股通去買楓葉教育、東方教育、成實(shí)外？或者熱衷于通過(guò)QDII額度去買新東方、好未來(lái)、學(xué)大？

我咨詢了幾個(gè)跟我關(guān)系不錯(cuò)的教育行業(yè)分析師。對(duì)方苦笑道：“客戶關(guān)心的是教育，而不是教育公司。”這話讓我無(wú)法理解。對(duì)方只得再次苦笑道：“笨蛋，他們是想為自己的孩子理解教育政策啦！至于教育股，因?yàn)樘×耍麄儺?dāng)中的大部分人這輩子也不會(huì)買多少的。”

絕大部分賣方分析師在路演的時(shí)候都有過(guò)“被教育行業(yè)專家降維打擊”的恐怖回憶。有時(shí)候你準(zhǔn)備了200頁(yè)的PPT、構(gòu)建了精細(xì)的模型，打算把騰訊、阿里這樣的萬(wàn)億市值公司好好講清楚；有時(shí)候你邀請(qǐng)了最近上市的熱門獨(dú)角獸公司CEO，要開一個(gè)生動(dòng)活潑的閉門交流會(huì)；有時(shí)候你帶來(lái)了游戲、電商、同城零售、第三方支付等熱門行業(yè)的大牛專家，準(zhǔn)備把行業(yè)內(nèi)的關(guān)鍵問(wèn)題澄清一下。你預(yù)訂了最大的會(huì)議室，預(yù)約了這家買方的十幾位資深研究員、基金經(jīng)理，就連投資總監(jiān)、投委會(huì)主席也慕名而來(lái)。你們坐下了，投影打開了，你摩拳擦掌地決定大干一場(chǎng)，“這就是我盡情發(fā)揮的時(shí)刻”——

然后，會(huì)議室的門悄然打開，投研小秘書探頭進(jìn)來(lái)：“小升初政策專家來(lái)了，就在隔壁會(huì)議室！”

短短的三十秒之內(nèi)，你所在的這間屋子空了一大半。基金經(jīng)理跑了一多半，研究員跑了幾個(gè)，投資總監(jiān)跑沒(méi)跑取決于他的年齡（以及有沒(méi)有生二胎）。那些留下來(lái)聽(tīng)你講騰訊/阿里/美團(tuán)/網(wǎng)易/拼多多/分眾/螞蟻/蘇寧的人，要么還沒(méi)生娃，要么就是娃已經(jīng)大了、過(guò)了小升初的年齡。你尷尬地咳嗽了一聲，覺(jué)得這樣也不錯(cuò)，留下的聽(tīng)眾也是值得服務(wù)的。好吧，開始放PPT吧——

然后，投研小秘書又不失時(shí)機(jī)地探頭進(jìn)來(lái)，補(bǔ)充了一句：“這個(gè)專家也熟悉學(xué)區(qū)房政策，對(duì)于最近上海的學(xué)區(qū)變化了如指掌?！?/p>

這句話宣判了你今天路演的死刑。剩下的客戶也跑光了——年輕人就算沒(méi)結(jié)婚也很想買學(xué)區(qū)房，中老年人則關(guān)心手中的學(xué)區(qū)房如何套現(xiàn)。偌大的會(huì)議室里可能就剩下兩三個(gè)人？氣氛已經(jīng)不能用尷尬來(lái)形容了。你長(zhǎng)嘆一聲，看著投影顯示的雙十一GMV預(yù)測(cè)/熱門游戲流水預(yù)測(cè)/中國(guó)廣告市場(chǎng)拆分?jǐn)?shù)據(jù)，開始由衷懷疑這些知識(shí)是否有一星半點(diǎn)價(jià)值。

幸運(yùn)的是，上述事情不會(huì)每天發(fā)生，甚至不會(huì)每周發(fā)生。因?yàn)樾∩鹾蛯W(xué)區(qū)房專家非常難請(qǐng)，其中靠譜的就更難請(qǐng)了。既熟悉政策又能說(shuō)的小升初專家是券商的“殺手锏”，必須用在刀刃上，就像B2隱形戰(zhàn)略轟炸機(jī)必須用在最有價(jià)值的目標(biāo)上。你出去路演一百次，若能有五次遇到客戶萬(wàn)人空巷迎接小升初專家，那么你的運(yùn)氣已經(jīng)可算特別好（特別不好）了。

有些大型公募基金每個(gè)季度都會(huì)給券商發(fā)放“本季度得分最高的服務(wù)活動(dòng)列表”，其中名列前茅的肯定有教育行業(yè)的專家路演。我記得，2018年某個(gè)季度，某券商安排的“上海最新小升初政策專家路演”獲得了所有打分的5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于“茅臺(tái)經(jīng)銷商調(diào)研”“國(guó)產(chǎn)牛奶專家深度訪談”，以及某獨(dú)角獸公司的一對(duì)一交流。更夸張的是，在打分排名前三十的服務(wù)活動(dòng)中，有三個(gè)都是小升初。

在理論上，基金公司為了“小升初專家”支付傭金，很可能是不合規(guī)的。因?yàn)榛鹬Ц督o券商的傭金都來(lái)自基金持有人的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)只能用于為持有人謀利；而基金經(jīng)理聽(tīng)小升初專家路演，顯然不是為了持有人的利益（而是為了自己的子女入學(xué)）。CFA道德準(zhǔn)則也明確禁止了“以傭金支付與投資無(wú)關(guān)的服務(wù)”。但是在實(shí)踐中，沒(méi)有人會(huì)管這些瑣事。有些券商甚至?xí)榛鹛峁┞糜畏?wù)；還有些會(huì)提供熱門商品的內(nèi)部打折、團(tuán)購(gòu)服務(wù)。只要能賺取傭金，賣方會(huì)樂(lè)意提供一切服務(wù)，而買方會(huì)笑納一切服務(wù)。

就算有人提出合規(guī)方面的質(zhì)疑，基金和券商都可以異口同聲地說(shuō)：“這位專家不是為基金經(jīng)理提供個(gè)人服務(wù)的，他講的主要是教育行業(yè)上市公司的投資價(jià)值。他只是順帶講了一下小升初/學(xué)區(qū)房問(wèn)題，以方便基金經(jīng)理教育行業(yè)背景知識(shí)?！编?，那就真的沒(méi)有問(wèn)題了。

前幾天，我在酒桌上跟兩位熟悉的朋友講到了“基金經(jīng)理喜歡小升初專家”的故事；這兩位朋友，一位就職于大型銀行（下簡(jiǎn)稱朋友甲），另一位則就職于某大型國(guó)企（下簡(jiǎn)稱朋友乙）。聽(tīng)完之后，兩位朋友不約而同地露出了同情乃至憐憫的笑容，讓我有些不寒而栗。

朋友甲喝了一大口長(zhǎng)島冰茶，嘆道：“我還以為你們做二級(jí)市場(chǎng)的是高富帥、白富美，沒(méi)想到也是一群窮苦打工人?！?/p>

朋友乙笑道：“嗯，可能賬面上的工資確實(shí)不低，但是性價(jià)比太低，而且關(guān)鍵時(shí)刻派不上用場(chǎng)?！?/p>

看到我困惑且有些不爽的表情，朋友甲追問(wèn)道：“你說(shuō)的那些小升初專家，沒(méi)法解決就學(xué)問(wèn)題，只能提供信息，對(duì)吧？”

我說(shuō)：“那當(dāng)然——要是真能解決問(wèn)題，那還了得！他們只能起咨詢作用?！?/p>

朋友甲哈哈大笑：“這種信息還用得著專門請(qǐng)專家來(lái)提供？還用得著支付傭金？在我們這里，一個(gè)支行領(lǐng)導(dǎo)的社會(huì)關(guān)系里，就存在大把這樣的專家，隨便打個(gè)電話就能約出來(lái)吃飯了。完全是免費(fèi)的，而且肯定比你們請(qǐng)的那些什么專家靠譜?！睘榱朔乐刮也恍?，他當(dāng)場(chǎng)打開了手機(jī)通訊錄，逐一告訴我其中哪些人在教育系統(tǒng)工作、職務(wù)如何、熟悉哪方面的政策。我啞口無(wú)言。

在沉默半晌之后，我有氣無(wú)力地反駁：“支行領(lǐng)導(dǎo)的級(jí)別已經(jīng)很高了，你們的中基層員工總不可能有這樣的關(guān)系……”

“噢，確實(shí)。但是，只要他們跟支行級(jí)別的領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系好，完全可以免費(fèi)蹭到這些信息。我沒(méi)有說(shuō)人人皆可蹭到，但是至少有一部分人蹭得到。你不相信嗎？”對(duì)方目光炯炯地看著我，讓我無(wú)地自容。

朋友乙不失時(shí)機(jī)地精準(zhǔn)補(bǔ)刀：“在事后邀請(qǐng)這種專家解讀真的很有用嗎？小升初我不太懂，但是學(xué)區(qū)房的問(wèn)題，難道不應(yīng)該在事前就判斷、預(yù)測(cè)到嗎？別告訴我都重新劃區(qū)完事了，還能有套利空間?！?/p>

“唔，你說(shuō)的對(duì)?！蔽掖诡^喪氣地說(shuō)，“反正我也買不起上海的學(xué)區(qū)房。”

“我也買不起?！迸笥岩遗牧伺奈业募绨?，“幸虧我十年前就買了?！?/p>

我開始大口喝酒。雖然我一直知道自己只是個(gè)冒充高富帥的窮漢，券商/基金行業(yè)從業(yè)者也只是冒充大老板的打工人，但是被人當(dāng)場(chǎng)揭穿總歸是不爽的。酒能解決很多問(wèn)題，能讓你覺(jué)得自己很了不起、掌控一切局勢(shì)——那些事后諸葛亮的小升初/學(xué)區(qū)房專家起到的也是類似效果，只是要貴上一百倍。

在我徹底喝醉之前，朋友甲又發(fā)話了：“對(duì)了，有個(gè)問(wèn)題我一直沒(méi)搞清楚?！?/p>

“什么問(wèn)題？”我的酒量比自己想象的要大，所以此時(shí)居然還能說(shuō)清楚話。

“為什么那些基金經(jīng)理們，為什么你們?nèi)?基金行業(yè)的人，非要送自己的子女去走獨(dú)木橋呢？在小升初/學(xué)區(qū)房/高考的邏輯當(dāng)中，你們沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，哪怕是信息優(yōu)勢(shì)都不具備。但你們還是有錢的，為什么不干脆送子女去國(guó)際學(xué)校，或者早早送出國(guó)算了？躲開擁擠的國(guó)內(nèi)教育，發(fā)揮自己的長(zhǎng)處，豈不是喜滋滋嗎？”

“沒(méi)錯(cuò)，沒(méi)錯(cuò)?！迸笥岩疫B連點(diǎn)頭，“如果早點(diǎn)送出去，孩子他媽也出去陪讀，還可以恢復(fù)單身貴族的自由身份，嘿嘿……我認(rèn)識(shí)的幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司VP就是這么干的?！?/p>

“我不知道，反正我還沒(méi)結(jié)婚，也沒(méi)有孩子?！蔽曳畔戮票?，琢磨著下一杯到底要什么酒，“不過(guò)，我倒是有一個(gè)比較簡(jiǎn)潔的回答：我們并沒(méi)有你想象的那么有錢，我們中的大部分人其實(shí)擔(dān)負(fù)不起國(guó)際學(xué)校或出國(guó)的巨額預(yù)算。”

“噢，也就是說(shuō)，你們這些打工人比我們想象的還可憐?！迸笥鸭滓蚁嘁曇恍?，“雖然我們自己也是打工人?！?/p>

我舉起酒杯：“來(lái)，可憐的打工人與不太可憐的打工人，一起把這杯長(zhǎng)島冰茶給干了！”

這一夜沒(méi)有月，三里屯在黑暗里很寂靜，寂靜到像羲皇時(shí)候一般太平。夜空中回蕩著我們?nèi)齻€(gè)打工人的碰杯聲，一次、兩次、三次……

打工人，打工魂，打工才是人上人！

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