編者按：本文系專欄作者投稿，作者王新喜。

早前關(guān)于阿里巴巴收購(gòu)網(wǎng)易考拉的交易，對(duì)價(jià)20億美元的傳聞傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，而8月20日下午則有媒體消息稱，阿里欲以現(xiàn)金20億美元收購(gòu)網(wǎng)易考拉一事已經(jīng)談崩。對(duì)此雙方均回應(yīng)稱，不予置評(píng)。

日前也有脈脈上的網(wǎng)易員工稱，近日關(guān)于網(wǎng)易考拉作價(jià)20億美金賣給天貓的交易或面臨取消。

而可能受收購(gòu)案影響影響，網(wǎng)易股價(jià)在8月20日的交易中下跌5.01%。目前總市值約324.2億美元。

而根據(jù)媒體透露的傳聞，雙方談崩的原因是，阿里巴巴20億美元收購(gòu)的目標(biāo)除網(wǎng)易考拉外還包括網(wǎng)易云音樂(lè)、網(wǎng)易研究院等部分業(yè)務(wù)，這樣的方案觸及到了丁磊的底線，很顯然，20億美金買不了這么多網(wǎng)易業(yè)務(wù)，因此并購(gòu)無(wú)果。

考慮賣掉考拉，透露出網(wǎng)易的短視與無(wú)奈

業(yè)內(nèi)的共識(shí)是，阿里收購(gòu)網(wǎng)易考拉目的就是狙擊拼多多，據(jù)說(shuō)是早前拼多多最先與網(wǎng)易考拉接觸。對(duì)于阿里來(lái)說(shuō)，高速增長(zhǎng)的拼多多正在成為對(duì)其威脅最大的敵人。而如果網(wǎng)易考拉如果落入拼多多之手，與拼多多的自身業(yè)務(wù)結(jié)合，對(duì)阿里的威脅就更大了。顯然阿里更需要網(wǎng)易考拉。

因此，筆者此前曾經(jīng)指出，網(wǎng)易考拉如果以20億美金賣給阿里，這可能是網(wǎng)易的一種戰(zhàn)略短視。

因?yàn)榘⒗锔枰W(wǎng)易考拉而不是網(wǎng)易考拉更需要阿里，為了防御拼多多，阿里可能愿意付出更高的條件，如果價(jià)錢不合適，可能也有其他玩家愿意接盤(pán)，畢竟，跨境電商是潛力極大的一塊拼盤(pán)，也契合消費(fèi)升級(jí)的大方向，更重要的是，網(wǎng)易考拉在跨境市場(chǎng)上排名第一。

艾媒咨詢《2019Q1中國(guó)跨境電商市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，2018年網(wǎng)易考拉海購(gòu)的市場(chǎng)份額為27.5%，位居第一；天貓國(guó)際的市場(chǎng)份額為25.0%，位居第二，兩者加起來(lái)大約占到跨境電商市場(chǎng)的半壁江山。

一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)上第一名的價(jià)值會(huì)遠(yuǎn)超第二名，不過(guò)在當(dāng)前考拉并未形成絕對(duì)的市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)，其市場(chǎng)價(jià)值與估值都要大打扣折，但是它的價(jià)值對(duì)阿里不一樣，如果網(wǎng)易考拉歸阿里，阿里將在跨境進(jìn)口電商領(lǐng)域?qū)⒄紦?jù)絕對(duì)龍頭地位，其重要性不可言喻。

也正因?yàn)槿绱耍芯W(wǎng)易內(nèi)部人士媒體透露稱20億美元的作價(jià)是無(wú)論如何“很難接受”的，在網(wǎng)易考拉的自營(yíng)模式下，目前僅庫(kù)存就價(jià)值超過(guò)10億。

因此，從這個(gè)角度來(lái)看，網(wǎng)易考拉本身就占據(jù)完全的主動(dòng)權(quán)，它可以謀求更高的條件與籌碼以及被收購(gòu)價(jià)格，似乎精明的商人丁磊也考慮到了這點(diǎn)并深知手里的籌碼對(duì)阿里的價(jià)值。但是從過(guò)去的案例中我們知道，阿里的收購(gòu)風(fēng)格一向是頗為強(qiáng)勢(shì)，雙方談不妥可以理解。

但網(wǎng)易考慮賣掉考拉也有它的無(wú)奈之處。

在2016年世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，丁磊立下豪邁的FLAG：希望未來(lái)三到五年，網(wǎng)易考拉海購(gòu)可以達(dá)到500億到1000億規(guī)模，在電商戰(zhàn)場(chǎng)再造一個(gè)網(wǎng)易。然而，網(wǎng)易考拉并沒(méi)有再造一個(gè)網(wǎng)易，數(shù)據(jù)顯示，從電商業(yè)務(wù)到營(yíng)收到凈利潤(rùn)都在下滑。首先是其電商業(yè)務(wù)，從2017年的175%跌到今年Q2季度的20.2%，連續(xù)6個(gè)季度出現(xiàn)下滑，遠(yuǎn)低于同期阿里、京東和拼多多的增速。

其次是營(yíng)收增速放緩，毛利率一直維持在10％左右，和游戲、廣告業(yè)務(wù)50％以上的毛利率，差距太大，與京東（15%）、唯品會(huì)（20.4%）、阿里（43%）、拼多多（81%）的毛利率都存在差距，低于行業(yè)整體水平。

再次是凈利潤(rùn)從2016年至2018年近乎腰斬，分別為：116.05億元、107.08億元、61.52億元。2018年凈利潤(rùn)同比下降42.5％。

而盡管其增速放緩，但考拉的成本投入在不斷增長(zhǎng)，網(wǎng)易考拉采用的是產(chǎn)地直采、保稅倉(cāng)建設(shè)+物流的模式來(lái)打造其供應(yīng)鏈，然而這種自營(yíng)戰(zhàn)略以及不斷擴(kuò)張的線下門店模式拉高了其運(yùn)營(yíng)成本。而今年網(wǎng)易考拉還加快了跨境倉(cāng)儲(chǔ)布局速度，在福州、合肥、唐山等新增跨境綜合試驗(yàn)區(qū)城市新增了諸多跨境倉(cāng)儲(chǔ)布局，到目前為止，網(wǎng)易考拉的保稅倉(cāng)資源的總面積已經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)平方米。

此外，網(wǎng)易考拉奉行承諾縮短供貨商賬期，大致是一個(gè)月左右，而據(jù)業(yè)內(nèi)透露，行業(yè)內(nèi)賬期押款一般在40-90天不等，包括有些電商平臺(tái)會(huì)拿承兌匯票的形式支付，周期就有90天。如果提前去兌換承兌匯票，就要由品牌方支付利息。這樣算下來(lái)，賬期最長(zhǎng)的幾乎要達(dá)到180天。網(wǎng)易考拉縮短了供應(yīng)商賬期對(duì)網(wǎng)易考拉的資金鏈周轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性與緊張度提出了考驗(yàn)。

因?yàn)閷?duì)于電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)，由于電商營(yíng)銷成本與布局成本開(kāi)支大，它要求有更為靈活的賬期與穩(wěn)健的資金鏈，而跨境電商又是阿里與拼多多正在試圖全力拿下的市場(chǎng)，未來(lái)網(wǎng)易考拉要直面阿里與拼多多的競(jìng)爭(zhēng)，需要不斷燒錢去維持其市占率優(yōu)勢(shì)。這意味著網(wǎng)易得拿著游戲賺來(lái)的錢去貼補(bǔ)電商業(yè)務(wù)，而且回報(bào)周期長(zhǎng)，甚至看不到真正大規(guī)模盈利的希望。甚至，網(wǎng)易考拉未來(lái)面臨的資金壓力會(huì)更大。

我們需要知道的是，電商要做大，長(zhǎng)時(shí)期虧損燒錢是難免的，網(wǎng)易考拉前期的資金壓力也是行業(yè)合理的支出，沒(méi)有任何電商公司在前期發(fā)展階段不是燒錢過(guò)來(lái)的，亞馬遜虧了20年，淘寶虧了6年，京東差不多虧損了十年以上的時(shí)間，在2017年第一季度才最終宣布盈利，有媒體計(jì)算，到2017年實(shí)現(xiàn)盈利前，京東至少燒掉了300億。而拼多多如今也在虧損階段。

網(wǎng)易似乎沿襲了南方商人的秉性——不是燒不起錢，而是不愿燒錢，相對(duì)北方互聯(lián)網(wǎng)公司的高舉高打，南方互聯(lián)網(wǎng)巨頭更偏向務(wù)實(shí)。而在二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，網(wǎng)易CFO楊昭烜也一針見(jiàn)血的指出：我們的經(jīng)營(yíng)理念并不支持用不惜虧損來(lái)?yè)Q取快速增長(zhǎng)的模式。

因?yàn)楫?dāng)下網(wǎng)易考拉與天貓國(guó)際之間的市場(chǎng)占有率也非常接近，以阿里的財(cái)力與資源、流量輸血，被天貓國(guó)際反超或許是時(shí)間問(wèn)題。因此，網(wǎng)易考拉面臨著嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，它必須要不斷燒錢來(lái)維持它的存活能力，但一直以來(lái)都以穩(wěn)健作風(fēng)行事的網(wǎng)易顯然不愿意在電商業(yè)務(wù)上做長(zhǎng)期戰(zhàn)略性虧損。

尤其是2018年，國(guó)家海淘政策風(fēng)口調(diào)轉(zhuǎn)，原本主打海淘業(yè)務(wù)的網(wǎng)易考拉轉(zhuǎn)型綜合類電商，考拉面臨的推廣、營(yíng)銷難題更大了，無(wú)論是分銷模式的嘗試、線下店布局還是POP商家的運(yùn)營(yíng)，都不甚理想。網(wǎng)易的自有流量池包括郵箱、新聞等產(chǎn)品的日活都不樂(lè)觀，難以支撐海外購(gòu)的持續(xù)增長(zhǎng)，而網(wǎng)易考拉當(dāng)下正在大力布局考拉工廠店和嚴(yán)選的模式打通，線下布局也加大網(wǎng)易考拉的成本開(kāi)支與資金鏈緊張程度。

說(shuō)到底，網(wǎng)易考拉在價(jià)格、流量、供應(yīng)鏈、正向資金鏈等層面都沒(méi)有建立起足夠穩(wěn)定的護(hù)城河，未來(lái)生存難題又一直存在，考慮賣掉或許也透露出網(wǎng)易的無(wú)奈，也是合乎情理的選擇。

如果是阿里放棄收購(gòu)，這或許是阿里的一種戰(zhàn)略短視了

但是這并不代表網(wǎng)易考拉沒(méi)有價(jià)值，網(wǎng)易考拉的整體架構(gòu)、布局與模式正在走入成熟期，盡管存在許多問(wèn)題，但其市場(chǎng)份額、用戶質(zhì)量與消費(fèi)習(xí)慣、品牌都已經(jīng)做起來(lái)了。網(wǎng)易考拉全球工廠店是一種F2C模式，它邀請(qǐng)制造商以獨(dú)立品牌名義開(kāi)設(shè)店鋪，制造商不再是“代工”身份，而是建立自己的品牌，這是一種優(yōu)質(zhì)制造工廠的品牌孵化模式，本質(zhì)上，它屬于工廠電商的一種，與網(wǎng)易嚴(yán)選的ODM模式有了差異化。拼多多推出的“新品牌計(jì)劃”、蘇寧拼購(gòu)的“拼品牌”計(jì)劃，都是這類模式。

這類模式的前景在于，工廠品牌與電商平臺(tái)渠道直連，有較強(qiáng)的供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)速度，擁有商品的定價(jià)權(quán)，迎合了當(dāng)前大火的直播帶貨模式對(duì)供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)與快速上新的要求，以及直播賣貨對(duì)低價(jià)走量的需求也需要工廠電商的供應(yīng)鏈優(yōu)化能力，它迎合了電商的一種未來(lái)。

我覺(jué)得雙方談崩如果是錢的問(wèn)題，阿里其實(shí)完全可以妥協(xié)退讓，力爭(zhēng)把考拉拿到手，如果是如上述所說(shuō)“阿里巴巴20億美元收購(gòu)的目標(biāo)除網(wǎng)易考拉外還包括網(wǎng)易云音樂(lè)、網(wǎng)易研究院等部分業(yè)務(wù)?！蹦嵌±陔y以接受或許可以理解，畢竟，考拉無(wú)論是放在整個(gè)市場(chǎng)中的價(jià)值以及它對(duì)阿里的價(jià)值也都不止20億美金。而根據(jù)相關(guān)公開(kāi)資料，網(wǎng)易云音樂(lè)用戶數(shù)破8億，去年11月，其估值已經(jīng)達(dá)到35億美金。果然還是應(yīng)了那句：什么都想要的結(jié)果是什么也得不到。

可以說(shuō)，網(wǎng)易考拉有的都是阿里想要的，收購(gòu)考拉之后，阿里有四點(diǎn)好處：

其一是市場(chǎng)份額形成壟斷性優(yōu)勢(shì)，畢竟兩者合并占比將超過(guò)一半，阿里海量的用戶與流量輸血在獲取新增客群上具備更有利的優(yōu)勢(shì)，阿里從此無(wú)需擔(dān)憂跨境電商領(lǐng)域再?zèng)_出一個(gè)拼多多來(lái)分蛋糕。

畢竟當(dāng)前，無(wú)論是聚美優(yōu)品以及蜜芽、轉(zhuǎn)型布局跨境電商的唯品會(huì)、背靠海外資源的亞馬遜中國(guó)，京東等玩家都在跨境電商市場(chǎng)加大籌碼布局，格局依然不明朗，以天貓國(guó)際當(dāng)前的市場(chǎng)份額要完全統(tǒng)治這一市場(chǎng)并不容易。而隨著消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)走下去，跨境電商市場(chǎng)再跑出一個(gè)“拼多多”也不一定。對(duì)于阿里這種體量的巨頭來(lái)說(shuō)，其實(shí)它應(yīng)該考慮一個(gè)戰(zhàn)略問(wèn)題就是，能花錢解決的問(wèn)題就盡量花錢解決，時(shí)間比金錢要更有價(jià)值。

其二，從品類擴(kuò)充的角度來(lái)看，網(wǎng)易考拉在母嬰品類方面建立了其自身的優(yōu)勢(shì)，天貓國(guó)際則在美妝領(lǐng)域更有資源，把考拉攬入懷中，剛好形成互補(bǔ)。其三就是內(nèi)容觸達(dá)，在其活躍用戶數(shù)、市場(chǎng)占有率之外，根據(jù)張蕾透露，網(wǎng)易考拉已經(jīng)搭建了一整套內(nèi)容矩陣，包括種草社區(qū)、短視頻考拉ONE物、直播，此外，在網(wǎng)易考拉的站內(nèi)，主播可以完成引流、獲粉、漲粉，再帶貨，用戶也可以完成種草、互動(dòng)到拔草、消費(fèi)的全鏈路閉環(huán)，種草設(shè)區(qū)是阿里所欠缺的。

其四，包括網(wǎng)易考拉的倉(cāng)儲(chǔ)與物流布局，整合進(jìn)阿里之后，其在跨境電商領(lǐng)域的倉(cāng)儲(chǔ)物流版塊的實(shí)力得到強(qiáng)化。這里需要考慮的一個(gè)問(wèn)題是當(dāng)前直播帶貨正在成為一種新型的趨勢(shì)，這對(duì)電商平臺(tái)供應(yīng)鏈體系提出了更多的要求，電商與工廠將走的越來(lái)越近，網(wǎng)易考拉本身也屬于工廠電商的一種類型。拿下網(wǎng)易考拉，在供應(yīng)鏈實(shí)力上也將得到強(qiáng)化。

而拼多多要在跨境電商領(lǐng)域反擊阿里的希望就越來(lái)越渺茫了。也就是說(shuō)，阿里無(wú)論是要升級(jí)直營(yíng)業(yè)務(wù)，還是打造海外倉(cāng)直購(gòu)新模式又或者是擴(kuò)寬內(nèi)容營(yíng)銷陣地，獲取新增客群，考拉都與它的需求完全匹配。

目前暫時(shí)不知道雙方談崩是誰(shuí)放棄誰(shuí)，如果網(wǎng)易考拉僅僅以20億美金就賣給阿里，這可能是網(wǎng)易的一種戰(zhàn)略短視。但反過(guò)來(lái)，如果阿里連20億美金都不愿意花繼而放棄收購(gòu)，那可能就是阿里的戰(zhàn)略短視了。

但是丁磊的性格更偏向于南方商人悶聲發(fā)大財(cái)?shù)膫€(gè)性基因，干不來(lái)長(zhǎng)期性燒錢、戰(zhàn)略性虧損這種事情。也就是說(shuō)，網(wǎng)易考拉或許差的就是一個(gè)有錢的金主，它需要更多的時(shí)間去催肥，需要更多的資源投入與更長(zhǎng)的時(shí)間培育才能看到春天。阿里網(wǎng)易談崩收購(gòu)網(wǎng)易考拉，透露出網(wǎng)易考拉的無(wú)奈與跨境電商的難題，或許網(wǎng)易當(dāng)下也可以在考慮站隊(duì)騰訊的問(wèn)題，畢竟，網(wǎng)易考拉如果握在網(wǎng)易手里，而同時(shí)從騰訊引入投資也不失為一種策略，拼多多、京東這個(gè)時(shí)候去談判拿下，或許是個(gè)好時(shí)機(jī)。

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