編者按：本文來自電商報(bào) ，作者林斯；創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

4月17日消息，從三月底成功過會(huì)到四月初IPO批文獲得通過，短短的十?dāng)?shù)天時(shí)間內(nèi)，拉卡拉走完了這段曾經(jīng)花費(fèi)了三年時(shí)間而未能走完的路。

據(jù)《電商報(bào)》了解，拉卡拉已于昨日正式開放新股申購(gòu)，發(fā)行價(jià)定為33.28元，按照計(jì)劃，今年5月1日前后便能登陸A股市場(chǎng)。因此，拉卡拉成為A股支付市場(chǎng)第一股也只是時(shí)間問題了。

如今回頭梳理過去的這段經(jīng)歷，從2016年借殼折戟，到2017年3月首次披露招股說明書，再到同年9月IPO審查中止，拉卡拉的上市之旅并不順利，如今雖然圓了A股上市的夢(mèng)想，但拉卡拉所面臨的挑戰(zhàn)才剛剛開始。

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，拉卡拉上市后的表現(xiàn)是值得關(guān)注的問題，而在當(dāng)下監(jiān)管政策逐漸趨嚴(yán)的大背景下，支付機(jī)構(gòu)的盈利空間被一步步壓縮，有業(yè)界人士聲稱，支付行業(yè)已經(jīng)不具備商業(yè)投資價(jià)值，言下之意是并不看好拉卡拉支付未來的發(fā)展前景。

據(jù)拉卡拉此前公布的招股書顯示，拉卡拉涉及的業(yè)務(wù)包括四項(xiàng)：收單業(yè)務(wù)、硬件銷售及服務(wù)、個(gè)人支付業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。其中，收單業(yè)務(wù)在2018年度的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到50.71億元，占比高達(dá)89.29%，而個(gè)人支付業(yè)務(wù)占比僅為1.9%。

收單業(yè)務(wù)作為拉卡拉最為重要的主營(yíng)業(yè)務(wù)，其毛利率的逐年下滑已成為拖累公司未來發(fā)展的主要掣肘。據(jù)《電商報(bào)》了解，在過去的三年時(shí)間里，拉卡拉所重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)的收單業(yè)務(wù)毛利率已由2017年的55.4%下滑到2018年的42.24%，與之對(duì)應(yīng)，其營(yíng)業(yè)成本由12.42億元上升至31.32億元。

而一定程度上，主營(yíng)業(yè)務(wù)的單一化屬于拉卡拉為應(yīng)對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)做出的主動(dòng)選擇。在其招股書中，拉卡拉也表示，隨著網(wǎng)絡(luò)支付技術(shù)的普及，在個(gè)人支付業(yè)務(wù)領(lǐng)域，用戶習(xí)慣由線下刷卡支付逐漸變更為移動(dòng)支付，因而拉卡拉后續(xù)開始發(fā)力商戶收單業(yè)務(wù)，而非由支付寶、微信支付等巨頭所盤踞的個(gè)人支付業(yè)務(wù)。

值得一提的是，為了順應(yīng)監(jiān)管要求，在申請(qǐng)上市之前，拉卡拉曾主動(dòng)剝除包括了包括小貸、眾籌、理財(cái)產(chǎn)品推廣在內(nèi)的多項(xiàng)金融增值業(yè)務(wù)。彼時(shí)，拉卡拉作出的解釋是，這些業(yè)務(wù)未來的發(fā)展面臨著監(jiān)管政策的不確定性，通過將這些業(yè)務(wù)剝離出去，有利于公司進(jìn)一步專注于發(fā)展第三方支付業(yè)務(wù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

不過從目前的情況來看，所謂專注于主營(yíng)業(yè)務(wù)的舉動(dòng)還并不能說是完全明智，有業(yè)內(nèi)人士指出，單一的主營(yíng)業(yè)務(wù)令其未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力打上問號(hào)，拉卡拉若想要贏得未來，需要在收單業(yè)務(wù)之外，積極開拓更多的盈利性業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)于這一點(diǎn)，日前發(fā)布的《2017-2018年中國(guó)第三方支付行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》也指出，作為支付企業(yè)來講，僅僅依靠通道業(yè)務(wù)本身尚且不夠，還需要在支付基礎(chǔ)上疊加信貸、賬戶、營(yíng)銷等增值服務(wù)，讓支付成為一個(gè)基礎(chǔ)性平臺(tái)；同時(shí)，越來越多的支付企業(yè)將產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及不同的金融機(jī)構(gòu)融合構(gòu)建自己的生態(tài)系統(tǒng)，以打造第三方支付企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

毋庸置疑，對(duì)于拉卡拉而言，成功上市僅僅只是一個(gè)開始，作為A股第一支“純粹”的第三方支付概念股，拉卡拉后續(xù)能否在主營(yíng)支付業(yè)務(wù)之外，開辟出新的商業(yè)模式并獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，將成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

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