編者按：本文來自電商報 ，作者林斯；創(chuàng)業(yè)邦經授權轉載。

4月17日消息，從三月底成功過會到四月初IPO批文獲得通過，短短的十數(shù)天時間內，拉卡拉走完了這段曾經花費了三年時間而未能走完的路。

據(jù)《電商報》了解，拉卡拉已于昨日正式開放新股申購，發(fā)行價定為33.28元，按照計劃，今年5月1日前后便能登陸A股市場。因此，拉卡拉成為A股支付市場第一股也只是時間問題了。

如今回頭梳理過去的這段經歷，從2016年借殼折戟，到2017年3月首次披露招股說明書，再到同年9月IPO審查中止，拉卡拉的上市之旅并不順利，如今雖然圓了A股上市的夢想，但拉卡拉所面臨的挑戰(zhàn)才剛剛開始。

對于資本市場而言，拉卡拉上市后的表現(xiàn)是值得關注的問題，而在當下監(jiān)管政策逐漸趨嚴的大背景下，支付機構的盈利空間被一步步壓縮，有業(yè)界人士聲稱，支付行業(yè)已經不具備商業(yè)投資價值，言下之意是并不看好拉卡拉支付未來的發(fā)展前景。

據(jù)拉卡拉此前公布的招股書顯示，拉卡拉涉及的業(yè)務包括四項：收單業(yè)務、硬件銷售及服務、個人支付業(yè)務和其他業(yè)務。其中，收單業(yè)務在2018年度的營業(yè)收入達到50.71億元，占比高達89.29%，而個人支付業(yè)務占比僅為1.9%。

收單業(yè)務作為拉卡拉最為重要的主營業(yè)務，其毛利率的逐年下滑已成為拖累公司未來發(fā)展的主要掣肘。據(jù)《電商報》了解，在過去的三年時間里，拉卡拉所重點經營的收單業(yè)務毛利率已由2017年的55.4%下滑到2018年的42.24%，與之對應，其營業(yè)成本由12.42億元上升至31.32億元。

而一定程度上，主營業(yè)務的單一化屬于拉卡拉為應對激烈市場競爭做出的主動選擇。在其招股書中，拉卡拉也表示，隨著網(wǎng)絡支付技術的普及，在個人支付業(yè)務領域，用戶習慣由線下刷卡支付逐漸變更為移動支付，因而拉卡拉后續(xù)開始發(fā)力商戶收單業(yè)務，而非由支付寶、微信支付等巨頭所盤踞的個人支付業(yè)務。

值得一提的是，為了順應監(jiān)管要求，在申請上市之前，拉卡拉曾主動剝除包括了包括小貸、眾籌、理財產品推廣在內的多項金融增值業(yè)務。彼時，拉卡拉作出的解釋是，這些業(yè)務未來的發(fā)展面臨著監(jiān)管政策的不確定性，通過將這些業(yè)務剝離出去，有利于公司進一步專注于發(fā)展第三方支付業(yè)務的主營業(yè)務。

不過從目前的情況來看，所謂專注于主營業(yè)務的舉動還并不能說是完全明智，有業(yè)內人士指出，單一的主營業(yè)務令其未來市場競爭力打上問號，拉卡拉若想要贏得未來，需要在收單業(yè)務之外，積極開拓更多的盈利性業(yè)務，從而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

關于這一點，日前發(fā)布的《2017-2018年中國第三方支付行業(yè)發(fā)展趨勢研究報告》也指出，作為支付企業(yè)來講，僅僅依靠通道業(yè)務本身尚且不夠，還需要在支付基礎上疊加信貸、賬戶、營銷等增值服務，讓支付成為一個基礎性平臺；同時，越來越多的支付企業(yè)將產業(yè)鏈上下游以及不同的金融機構融合構建自己的生態(tài)系統(tǒng)，以打造第三方支付企業(yè)的核心競爭力。

毋庸置疑，對于拉卡拉而言，成功上市僅僅只是一個開始，作為A股第一支“純粹”的第三方支付概念股，拉卡拉后續(xù)能否在主營支付業(yè)務之外，開辟出新的商業(yè)模式并獲得新的利潤增長點，將成為業(yè)內關注的焦點。

本文（含圖片）為合作媒體授權創(chuàng)業(yè)邦轉載，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場，轉載請聯(lián)系原作者。如有任何疑問，請聯(lián)系editor@cyzone.cn。