● 作者：(美)戴維·克拉克（David Clark）

● 譯者：巴曙松、陳劍等

● 出版社：湛廬文化/浙江人民出版社

編者按：本讀書欄目是由創(chuàng)業(yè)邦推出的充電系列，旨在從經(jīng)典書目中尋找干貨，幫助廣大創(chuàng)投人士開拓新思路。

第三期內(nèi)容關(guān)于《查理·芒格的投資思想》，希望能給大家?guī)硪恍﹩⑹竞退伎肌?/p>

投資是一件最簡單的事情，簡單到幾乎所有人都能賺錢，投資又是一件極其復(fù)雜的事情，復(fù)雜到幾乎所有人都會虧錢。1720年，人類歷史上最著名的物理學(xué)家牛頓因為炒股虧掉了自己十年的工資。1929年，剛剛卸任英國財政大臣的丘吉爾，在美國的投資竟虧損掉了所有本金。聰明人也只能認(rèn)栽的投資，難道就沒有辦法把控了么？

有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之稱、股神巴菲特的黃金搭檔——查理·芒格告誡投資者：不要做傻事。要做到這一點，靠的不是自以為是的小聰明，而是虛懷若谷的大智慧。

作為一名投資者，如何彌補在投資過程中出現(xiàn)的心性缺陷，學(xué)會用大智慧運籌帷幄？芒格給出了以下4條建議：

1、固守能力圈

知道你不知道什么事情比成為聰明人更有用。

Knowing what you don’t know is more useful than being brilliant.

芒格在這里想說的是，我們應(yīng)當(dāng)清楚地認(rèn)識到，哪些領(lǐng)域是我們不了解的，并利用這種認(rèn)知來避免對自己不了解的企業(yè)進行投資。20 世紀(jì) 90 年代末，在科技股泡沫最嚴(yán)重的時候，許多非常聰明的人經(jīng)受不住誘惑，紛紛投資互聯(lián)網(wǎng)股票。芒格意識到，他不了解新興的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，這超出了他的能力圈，所以他和伯克希爾哈撒韋公司完全避開了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。大多數(shù)華爾街人士都認(rèn)為他落伍了。然而，當(dāng)泡沫最終破裂時，互聯(lián)網(wǎng)公司的股價一落千丈，很多人的財富化為烏有，直到這一刻人們才了解到芒格的智慧。

2、智慧

承認(rèn)無知是智慧的開始。

Acknowledging what you don’t know is the dawning of wisdom.

人越聰明，就越能夠意識到自己實際上所知甚少。承認(rèn)無知，便將自己置于求知之境，這便是智慧的起始。在芒格的投資世界中，他所謂的“能力圈”便是由所有他熟悉并能夠準(zhǔn)確評估的公司組成的。能力圈同時也圈出了他不熟悉或是不能評估的公司。承認(rèn)無知使芒格可以暫時放下投資，轉(zhuǎn)而深入了解企業(yè)，判斷自己能否正確理解并評估其商業(yè)模式，而這家企業(yè)也可能由此進入其能力圈。在芒格的一生中，他的能力圈在不斷擴大，包括保險業(yè)務(wù)、銀行、報業(yè)、電視、糖果公司、航空公司、工具制造企業(yè)、靴子制造商、內(nèi)衣制造商、電力公司等。芒格通往智慧的道路就是起始于承認(rèn)自己的“無知”，然后針對這一點而做些事情。

3、別做傻事

人們都試圖變得精明，而我只想證明自己并不是在做傻事，但這比許多人想象的要困難得多。

People are trying to be smart—all I am trying to do is not to be idiotic, but it’s harder than most people think.

芒格的投資理念基于這樣一種理論，即相對于一家公司的長期經(jīng)濟價值，目光短淺的股市給出的報價偶爾會過低。當(dāng)這種情況發(fā)生時，芒格就會買入該公司的股票，并長期持有，然后等著公司基本面最終撬動自身股價上升。他唯一必須要注意的一點，就是避免干一些愚蠢的事情。對芒格來說，干蠢事的真正內(nèi)涵就是錯過了眼皮底下的機會，比如，并未將自己很看好的一筆投資付諸實踐，或者當(dāng)機會出現(xiàn)時買得太少。避免這種錯誤實際上比人們想象的要困難得多。

4、正視現(xiàn)實

我認(rèn)為投資者需要正視公司的實際情況，即使你并不情愿；事實上，特別是當(dāng)你不情愿這樣做的時候，更要這樣做。

I think that one should recognize reality even when one doesn’t like it; indeed, especially when one doesn’t like it.

這里芒格談?wù)摰降膶嶋H情況是，投資人鐘愛的一項投資遇見了新的經(jīng)濟狀況。這意味著公司所處的經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大改變，并導(dǎo)致曾經(jīng)很杰出的公司風(fēng)光不再。對于伯克希爾哈撒韋公司來說，它的再保險業(yè)務(wù)就曾經(jīng)發(fā)生過類似的情況。當(dāng)時，資本的涌入導(dǎo)致再保險業(yè)務(wù)過熱，其價格因為競爭不斷降低，從而使伯克希爾哈撒韋從這項業(yè)務(wù)中賺到的錢越來越少。大部分再保險公司不愿接受這項事實，依然維持自己的競價銷售策略，即使這意味著它們幾乎無法從這項業(yè)務(wù)中賺錢。伯克希爾哈撒韋公司則竭力脫手再保險業(yè)務(wù)，直到再保險業(yè)務(wù)的價格回升，他們才重新開展這項業(yè)務(wù)，這也使伯克希爾哈撒韋公司最終成為世界上最大且最賺錢的再保險業(yè)務(wù)運營商之一。

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