● 作者：(美)戴維·克拉克（David Clark）

● 譯者：巴曙松、陳劍等

● 出版社：湛廬文化/浙江人民出版社

編者按：本讀書欄目是由創(chuàng)業(yè)邦推出的充電系列，旨在從經(jīng)典書目中尋找干貨，幫助廣大創(chuàng)投人士開拓新思路。

第三期內(nèi)容關(guān)于《查理·芒格的投資思想》，希望能給大家?guī)硪恍﹩⑹竞退伎肌?/p>

投資是一件最簡(jiǎn)單的事情，簡(jiǎn)單到幾乎所有人都能賺錢，投資又是一件極其復(fù)雜的事情，復(fù)雜到幾乎所有人都會(huì)虧錢。1720年，人類歷史上最著名的物理學(xué)家牛頓因?yàn)槌垂商澋袅俗约菏甑墓べY。1929年，剛剛卸任英國(guó)財(cái)政大臣的丘吉爾，在美國(guó)的投資竟虧損掉了所有本金。聰明人也只能認(rèn)栽的投資，難道就沒有辦法把控了么？

有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之稱、股神巴菲特的黃金搭檔——查理·芒格告誡投資者：不要做傻事。要做到這一點(diǎn)，靠的不是自以為是的小聰明，而是虛懷若谷的大智慧。

作為一名投資者，如何彌補(bǔ)在投資過程中出現(xiàn)的心性缺陷，學(xué)會(huì)用大智慧運(yùn)籌帷幄？芒格給出了以下4條建議：

1、固守能力圈

知道你不知道什么事情比成為聰明人更有用。

Knowing what you don’t know is more useful than being brilliant.

芒格在這里想說的是，我們應(yīng)當(dāng)清楚地認(rèn)識(shí)到，哪些領(lǐng)域是我們不了解的，并利用這種認(rèn)知來避免對(duì)自己不了解的企業(yè)進(jìn)行投資。20 世紀(jì) 90 年代末，在科技股泡沫最嚴(yán)重的時(shí)候，許多非常聰明的人經(jīng)受不住誘惑，紛紛投資互聯(lián)網(wǎng)股票。芒格意識(shí)到，他不了解新興的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，這超出了他的能力圈，所以他和伯克希爾哈撒韋公司完全避開了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。大多數(shù)華爾街人士都認(rèn)為他落伍了。然而，當(dāng)泡沫最終破裂時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)公司的股價(jià)一落千丈，很多人的財(cái)富化為烏有，直到這一刻人們才了解到芒格的智慧。

2、智慧

承認(rèn)無知是智慧的開始。

Acknowledging what you don’t know is the dawning of wisdom.

人越聰明，就越能夠意識(shí)到自己實(shí)際上所知甚少。承認(rèn)無知，便將自己置于求知之境，這便是智慧的起始。在芒格的投資世界中，他所謂的“能力圈”便是由所有他熟悉并能夠準(zhǔn)確評(píng)估的公司組成的。能力圈同時(shí)也圈出了他不熟悉或是不能評(píng)估的公司。承認(rèn)無知使芒格可以暫時(shí)放下投資，轉(zhuǎn)而深入了解企業(yè)，判斷自己能否正確理解并評(píng)估其商業(yè)模式，而這家企業(yè)也可能由此進(jìn)入其能力圈。在芒格的一生中，他的能力圈在不斷擴(kuò)大，包括保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、銀行、報(bào)業(yè)、電視、糖果公司、航空公司、工具制造企業(yè)、靴子制造商、內(nèi)衣制造商、電力公司等。芒格通往智慧的道路就是起始于承認(rèn)自己的“無知”，然后針對(duì)這一點(diǎn)而做些事情。

3、別做傻事

人們都試圖變得精明，而我只想證明自己并不是在做傻事，但這比許多人想象的要困難得多。

People are trying to be smart—all I am trying to do is not to be idiotic, but it’s harder than most people think.

芒格的投資理念基于這樣一種理論，即相對(duì)于一家公司的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)價(jià)值，目光短淺的股市給出的報(bào)價(jià)偶爾會(huì)過低。當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，芒格就會(huì)買入該公司的股票，并長(zhǎng)期持有，然后等著公司基本面最終撬動(dòng)自身股價(jià)上升。他唯一必須要注意的一點(diǎn)，就是避免干一些愚蠢的事情。對(duì)芒格來說，干蠢事的真正內(nèi)涵就是錯(cuò)過了眼皮底下的機(jī)會(huì)，比如，并未將自己很看好的一筆投資付諸實(shí)踐，或者當(dāng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)買得太少。避免這種錯(cuò)誤實(shí)際上比人們想象的要困難得多。

4、正視現(xiàn)實(shí)

我認(rèn)為投資者需要正視公司的實(shí)際情況，即使你并不情愿；事實(shí)上，特別是當(dāng)你不情愿這樣做的時(shí)候，更要這樣做。

I think that one should recognize reality even when one doesn’t like it; indeed, especially when one doesn’t like it.

這里芒格談?wù)摰降膶?shí)際情況是，投資人鐘愛的一項(xiàng)投資遇見了新的經(jīng)濟(jì)狀況。這意味著公司所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了重大改變，并導(dǎo)致曾經(jīng)很杰出的公司風(fēng)光不再。對(duì)于伯克希爾哈撒韋公司來說，它的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)就曾經(jīng)發(fā)生過類似的情況。當(dāng)時(shí)，資本的涌入導(dǎo)致再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)過熱，其價(jià)格因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)不斷降低，從而使伯克希爾哈撒韋從這項(xiàng)業(yè)務(wù)中賺到的錢越來越少。大部分再保險(xiǎn)公司不愿接受這項(xiàng)事實(shí)，依然維持自己的競(jìng)價(jià)銷售策略，即使這意味著它們幾乎無法從這項(xiàng)業(yè)務(wù)中賺錢。伯克希爾哈撒韋公司則竭力脫手再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，直到再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的價(jià)格回升，他們才重新開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)，這也使伯克希爾哈撒韋公司最終成為世界上最大且最賺錢的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商之一。

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