“資本市場(chǎng)，對(duì)小餐飲這塊并不是特別友好。無(wú)論是香港還是大陸，鮮有餐飲上市，就算上市了，效果也不是很好。”摩提工房創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)蘇悅說(shuō)。

至于餐飲企業(yè)上市比較難，蘇悅認(rèn)為主要有兩個(gè)方面的因素：

第一，財(cái)務(wù)規(guī)范方面做得并不是很好。餐飲是小額消費(fèi)，一般來(lái)說(shuō)，用戶沒(méi)有開(kāi)發(fā)票的習(xí)慣，在財(cái)務(wù)方面不具備足夠說(shuō)服力，監(jiān)管部門對(duì)此存疑。

第二，中國(guó)的餐飲市場(chǎng)很大，但是企業(yè)都相對(duì)較小。而國(guó)外則是大的餐飲企業(yè)占據(jù)很大的市場(chǎng)份額。在中國(guó)10億級(jí)的餐飲企業(yè)，用手指頭都可以數(shù)過(guò)來(lái)。

盡管如此，對(duì)于摩提工房未來(lái)是否會(huì)采取資本注入上市公司或者自己?jiǎn)为?dú)上市，蘇悅也表示皆有可能。

因?yàn)槠放萍m纏，困難過(guò)一陣子

2011年，蘇悅被日本螞蟻基金告上法庭，主要是因?yàn)槠放萍m紛。

2003年，蘇悅與“貝兒多爸爸泡芙工房”的母公司麥之穗在中國(guó)建立合資公司，獲得了該品牌在中國(guó)5年的品牌資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。但后來(lái)螞蟻基金收購(gòu)了麥之穗，不愿和蘇悅續(xù)約，而又因蘇悅又創(chuàng)辦了新的泡芙品牌，雙方對(duì)簿公堂。就這樣，蘇悅一邊打官司，一邊經(jīng)營(yíng)著新品牌“西樹(shù)泡芙”。

那時(shí)，也就是2011年，蘇悅已經(jīng)把貝兒多爸爸做到了100余家門店，加盟店超過(guò)80家。如果重新來(lái)過(guò)，難度可想而知。

最大的困難就是，蘇悅?cè)绾伟盐鳂?shù)泡芙的知名度做起來(lái)。“很多人知道貝兒多爸爸，并不知道西樹(shù)泡芙，同樣的位置，我們的銷售就不比從前。”

第二，無(wú)論西樹(shù)泡芙還是貝兒多爸爸都依賴于商場(chǎng)，就如公眾號(hào)依賴于微信，所以得到商場(chǎng)的認(rèn)可很重要。但是，在初期，很多商場(chǎng)并不知道西樹(shù)泡芙，所以，在進(jìn)駐商場(chǎng)方面，蘇悅也遇到了不少阻力。

第三，很多之前和蘇悅合作的加盟商不知所措。因?yàn)橹昂献鞯呢悆憾喟职郑蝗痪筒蛔隽?，改做了西?shù)泡芙，大多加盟商都很困惑。

蘇悅告訴創(chuàng)業(yè)邦（搜索微信號(hào)：ichuangyebang），“從品牌創(chuàng)立，我們?cè)谔鞎r(shí)地利人和方面都不行，所以初期拓展品牌很困難。”

但好在打官司之前，摩提工房已得到世銘投資A輪投資。蘇悅，也把戰(zhàn)略進(jìn)行了調(diào)整：

第一，蘇悅依賴對(duì)市場(chǎng)的了解和之前建立的人脈資源，一點(diǎn)點(diǎn)去攻克商場(chǎng)和加盟商。

第二，提高西樹(shù)泡芙的整體檔次。比如價(jià)錢方面，西樹(shù)泡芙的價(jià)格要比貝兒多爸爸貴20%；在裝修上，西樹(shù)泡芙的風(fēng)格要比貝兒多爸爸更成熟一點(diǎn)；口味方面，口感更濃郁，香味也更好些。

蘇悅告訴創(chuàng)業(yè)邦（搜索微信號(hào)：ichuangyebang），“可能消費(fèi)者對(duì)貝兒多爸爸也有些倦怠，這時(shí)突然出現(xiàn)一個(gè)新的品牌，看起來(lái)也很高大上，那他們也比較容易接受。”

主導(dǎo)此次投資的世銘投資合伙人任重覺(jué)得，像泡芙這種甜品更多的屬于沖動(dòng)消費(fèi)，如果看到一個(gè)門面覺(jué)得還不錯(cuò)，可能就會(huì)買點(diǎn)。

最后，蘇悅和任重一起想了一個(gè)“多品牌”策略，即在摩提工房旗下，通過(guò)獨(dú)創(chuàng)或者并購(gòu)的方式，開(kāi)創(chuàng)多個(gè)品牌，比如，摩提工房旗下現(xiàn)在有摩提工房、西樹(shù)泡芙、Hello Kitty人形燒、和米堂、清潭洞、巧滿滿等12個(gè)品牌，1000余家店。

“我們覺(jué)得消費(fèi)者的興趣取向是多變的，而我們有實(shí)行的是單品單線，盡管給人的感覺(jué)比較專業(yè)，但是抗風(fēng)險(xiǎn)能力就會(huì)比較差。”蘇悅說(shuō)。

基于這種考慮，摩提工房收購(gòu)了和米堂。收購(gòu)之后，和米堂由最初的70家門店，擴(kuò)展到了160家。從并購(gòu)中嘗到甜頭的蘇悅，就覺(jué)得“多品牌”是很好的策略。

放慢步伐

“像摩提工房這種消費(fèi)類型的企業(yè)現(xiàn)金流會(huì)非常好，他們通過(guò)資本注入了以后，擴(kuò)大規(guī)模。以后要么是走上市的這條路，要么是走并購(gòu)、發(fā)展再擴(kuò)大的這條路。”任重說(shuō)。

他也坦承，當(dāng)初在投資摩提工房時(shí)，就已預(yù)見(jiàn)摩提工房將來(lái)會(huì)走并購(gòu)這條路。任重告訴創(chuàng)業(yè)邦（搜索微信號(hào)：ichuangyebang），“細(xì)分行業(yè)的突出企業(yè)在中國(guó)上市或許遙遙無(wú)期，但是細(xì)分行業(yè)的突出企業(yè)，他有很多的是被并購(gòu)的價(jià)值。”

摩根士丹利對(duì)摩提工房的并購(gòu)其實(shí)早在2014年底就已經(jīng)完成。經(jīng)歷前面所提到的困難，蘇悅也一直在尋求融資，而也有像百盛之類的大型企業(yè)拋來(lái)橄欖枝，后來(lái)綜合一些因素，蘇悅和任重選擇了摩根士丹利：

一方面，摩根士丹利有很多運(yùn)營(yíng)大型項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)；另一方面，摩提工房作為一個(gè)多元化餐飲消費(fèi)品牌，將來(lái)如果上市，無(wú)論是在海外還是在香港，可以為此助力的除了像百盛這類型的餐飲企業(yè)，就是像摩根士丹利這樣的大型海外基金。

因?yàn)榍懊嬷贫ǖ牟呗?，摩提工房?014年和2015年，得到了快速發(fā)展，但是因?yàn)榻衲瓴惋嬍袌?chǎng)比較疲軟，消費(fèi)者的消費(fèi)意愿不高。蘇悅覺(jué)得要開(kāi)始放慢步伐，關(guān)閉一些不太會(huì)盈利的店。開(kāi)新店也會(huì)慎重選擇。“但會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持多品牌戰(zhàn)略，擴(kuò)展新品牌。”

在新品研發(fā)上，也會(huì)加大力度。但在挖掘用戶隱性需求方面，蘇悅覺(jué)得還是不要當(dāng)?shù)谝粋€(gè)吃螃蟹的人。“我們會(huì)在用戶顯性需求顯露出來(lái)的時(shí)候，才會(huì)切入，這也是我們做品牌的一個(gè)基本做法。”

并購(gòu)之后，蘇悅?cè)匀回?fù)責(zé)摩提工房的董事長(zhǎng)，負(fù)責(zé)摩提工房的戰(zhàn)略規(guī)劃。

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