5月22-23日，由創(chuàng)業(yè)邦主辦的2015創(chuàng)新中國（DEMO CHINA）春季峰會在北京國家會議中心隆重舉行。80多個最具潛力的創(chuàng)業(yè)項目和500名業(yè)界最知名的投資人匯聚一堂，進行創(chuàng)新和智慧的思想碰撞。本屆峰會將有8個項目晉級23日下午的終極pk環(huán)節(jié)，還將進行由創(chuàng)業(yè)邦發(fā)起、一年一度的“四十位40歲以下的投資人”頒獎活動。

在22日上午的開幕式中，GGV紀源資本管理合伙人符績勛與貝塔斯曼中國總部首席執(zhí)行官、貝塔斯曼亞洲投資基金管理合伙人龍宇進行了對話討論。其中，龍宇認為，所有的PE都在做VC，投早期的都在往更早期走，就是有更好的機會接觸創(chuàng)業(yè)者。貝塔斯曼沒有改變，我們越往前走越激動。只要你是市場的大流，你是一個普通的年輕人我就給你持續(xù)支持下去，我們自己投的天使也在持續(xù)支持。這就是隨大流的策略格局。

以下內(nèi)容為演講實錄：

主持人：我們繼續(xù)來說創(chuàng)業(yè)者，接下來的主題和互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)大潮有直接的關系。相信大家有很多問題是關于互聯(lián)網(wǎng)的未來，有請我們幾位大咖跟我們聊聊這個事情，張曉峰先生，符績勛先生，龍宇女士，時間留給他們。

張曉峰：首先歡迎兩位大佬，龍總和符總都是鼎鼎有名的投資家。今天很感謝組委會邀請我來作為這場的主持，既然來了就給大家發(fā)一點小的福利，帶一點小的獎品，我們只有一次提問機會，大家可以寫好小紙條交給工作人員，讓魏老師幫我們選中一個問題，選中的人將會獲得這本書，謝謝。

我們言歸正傳，兩位大佬在互聯(lián)網(wǎng)都有非常資深的經(jīng)驗，請兩位對自己和公司做一下簡單的介紹，最好用案例做一個簡單的說明。

符績勛：大家好，很感謝很高興來到這里跟大家做一個分享。我是符績勛，GGV紀源資本的管理合伙人。GGV15年來管理的資金16億美金，之前有過不少案例，剛才熊總說他錯過的阿里巴巴我們就投過。除了這個以外投過優(yōu)酷，土豆，去哪兒，YY，UC等等這些行業(yè)，我們是跨中美的團隊，在美國我們也投了不少好的案例。

對我來說我個人在2000-2005年那段時間，剛才問的我們比較好的案例可能就是百度。在那個時間里面我投了百度，現(xiàn)在也比較看好的幾個案例包括滴滴，還有愛屋及屋。

龍宇：我叫龍宇，來自貝塔斯曼，我們在歐洲是一家最大的傳媒與服務集團，也是一家投資和并購導向的公司。我們經(jīng)常進行數(shù)十億美金案例的投資，比如像最大兩家出版社的合并就發(fā)生在前年。我們在中國打法是完全不同，完全投向最新，最有希望，最具高成長性年輕創(chuàng)投企業(yè)。我們針對中國大陸10億美金的管理基金，非常謹慎地投出了50個案子，由于來得晚了點沒有趕上BAT，但是陪伴了豆瓣，大姨媽等一批新興企業(yè)的成長，他們還是高速成長之中，我們在里面也有很多戰(zhàn)略性企業(yè)家的樂趣，這是特別大的欣慰。

GGV投資百度的時候我們還是學生，當時我正在硅谷讀書，是斯坦福商學院的學生。目睹是FaceBook在校園的興起，實習時候幫助Google上市，看著市場怎么經(jīng)過泡沫，不相信有一個社交媒體還能勝出。我今天仍然是學生的心態(tài)看待這個市場，跟大家一起探討。

張曉峰：大家會發(fā)現(xiàn)GGV投資了土豆和優(yōu)酷，合并了。去哪兒可能又要和百度合并，前一段時間大家耳熟能詳?shù)氖堑蔚魏涂斓魏喜⒘耍@背后我想都是符老師在操作，我們GGV符總有什么樣一些回應？

符績勛：我們投資的時候更看好的是行業(yè)趨勢，它所帶來的價值是巨大的，在這個過程里面當然也在選擇我們的創(chuàng)始人，我們的合作伙伴，這是主要投資的選擇。

基于后續(xù)的發(fā)展是獨立往前走還是說要選擇合并，我覺得合并這個趨勢它是跟著市場的成熟會越來越多。前幾年的合并或者并購案例從2000年到2010年并不多，也就是2011年開始互聯(lián)網(wǎng)在追越的過程里面有巨頭崛起以后我們發(fā)現(xiàn)合并是很自然的趨勢，也因為是一個格局市場所帶來的因素。

主持人：就在前一段時間58同城和趕集合并了。我們也看到紀源資本網(wǎng)站上的一句話，我們見證了18家公司上市和11家公司的合并。符老師，我們作為投資人總是認為我們被投企業(yè)他們所認定的產(chǎn)品標準和我們認定的產(chǎn)品標準之間，會不會有一些差異，如果有這些差異在什么地方，如何進行調(diào)和？

符績勛：我覺得這個標準可能是在整體上，在股東的角度大家是一致的；但是對一個創(chuàng)業(yè)者來說他還有自己的感情，他一直孵化帶起來的一個企業(yè)，所以這個過程對他做這個選擇不是那么簡單。但是對于我們來說我們其實更視它是一個，共同探討是否要做合并，我覺得合并這個過程如果得不到團隊的認同說這個是對的，這個合并是做不了的。

而且創(chuàng)業(yè)者本身他其實也有一個選擇。再創(chuàng)業(yè)，你還有更好的機會，或許能夠釋放更多的他原來所積累的能量。因為畢竟第一次創(chuàng)業(yè)他成功了，第一次創(chuàng)業(yè)的成功率更高，所以我覺得大家可以去往這邊想。

龍宇：張老師的問題讓我覺得比較驚訝，合并這個詞讓大家覺得敏感。收購這個詞覺得新鮮，我覺得這是中國特有的現(xiàn)象，在海外75%的退出通過收購達成，我們自己在國外是一個買方，每6周每一家公司，是非常理性的探討，一個收益的擁有者覺得出售或者是合并能取得最大化的價值，那就談下去，談不下去就再走下去。我看到中國今天發(fā)生這些現(xiàn)象，正是這種積極健康和理性對話的開始。

主持人：大家看到我們未來作為一個創(chuàng)業(yè)者他在產(chǎn)業(yè)里面有這種調(diào)整的必要性，我們可以去發(fā)現(xiàn)很多的價值和未來重新去發(fā)現(xiàn)機會。再請教一下龍總，我發(fā)現(xiàn)貝塔斯曼在延伸做偏天使的一些投資，您為什么考慮這些動作？

龍宇：趕時髦，也是為形勢所迫。所有的PE都在做VC，投早期的都在往更早期走，就是有更好的機會接觸創(chuàng)業(yè)者。我們沒有改變，我們越往前走越激動，我們剛來中國戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，我們不懂，投了教育，后來投了鳳凰，易車，順利上市了，小有欣慰，可以繼續(xù)往前走。B輪看到一點點業(yè)務模式的時候，覺得中國的創(chuàng)業(yè)家質(zhì)量很好，非常聰明，特別早熟，再給年輕人一點機會，于是我們投了A輪的案子蘑菇街，第二個是大姨媽，都非常的愉快。天時輪的時候完全感受一下?lián)涿娑鴣淼撵`感，朝氣和活力，我們投了五六家的天使，也是跟孩子們說我們不需要非常超群的回報，只要你是市場的大流，你是一個普通的年輕人我就給你持續(xù)支持下去，我們自己投的天使也在持續(xù)支持，是這樣的隨大流的策略格局。

符績勛：我覺得現(xiàn)在的投資對很多結(jié)構(gòu)選擇來說不一定是只投中期，或者早期，晚期，大家是看好一個大方向再去布局，布局里面中，早，晚期都會有所布局。

龍宇：沒錯，越早投越好。我們蘑菇街跟了五次，像符績勛這樣的大佬深謀遠慮，已經(jīng)考慮到要合并，我們投的公司各種階段都有。

張曉峰：我想我們現(xiàn)在在資本市場發(fā)生了很多新鮮的變化，大家也知道十天之前中關村股權交易集團成立，這是由原來北京無線教育中心改制的。上周的股權交易他們也提出要進行一些創(chuàng)新試點，我們現(xiàn)在也很快會看到新三板轉(zhuǎn)板政策，包括主板的注冊制改革。剛剛得到一個新的消息，在我們本月27日在貴陽我們將會有一個眾籌方面的股權交易的會議開始發(fā)布，大家可以去關注，就是我們的主板，中小板，創(chuàng)業(yè)板，三板，乃至四板股權交易市場，和我們的新五板都已經(jīng)開始出現(xiàn)，這件事情是很有意思的。

我們知道貝塔斯曼它的背景是德國，歐洲。我們符老師的背景有一些美國的成份，管理一些基金，兩位大佬未來我們這些創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的企業(yè)落地會產(chǎn)生怎樣的變化？剛才有老師談到了會打破這些結(jié)構(gòu)促進在國內(nèi)上市，我們有什么樣的判斷和思考？

龍宇：我思考是原來大家只要看到內(nèi)地的市場一熱就一笑置之，講講這是泡沫來了，如果你不悲觀怎么顯得你深刻呢？
最近覺得自己越來越坐不住了。剛才張老師提到的絕對是不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢，雖然過程當中會有調(diào)整和波折，中國投融資的環(huán)境變得更加有建設性，更加有成熟度，機場機制更加完善，中國內(nèi)地投資者也會有更多的渠道進行投資，這是必然的大趨勢。

中國的股市和全世界都不一樣，是以散戶為主90%的市場，充滿了感情，比較少理性。一旦發(fā)生大變化你總會覺得很亂，很恐慌，很可疑。的確中國的優(yōu)質(zhì)企業(yè)都是在這么一個扭曲之下被迫尋求海外上市，我們看到我們有機會和能量進行并購和投資了，內(nèi)地市場也有比較好的退出機制了，這條路還要走上一段時間，不失為一個贏贏雙贏的局面?；貧w是一個大事，坦誠說一下，我們以前也是一笑置之?，F(xiàn)在10家企業(yè)同時跟各種券商探討，重新考慮上市的市場，或者合并投資，都在多元地談，這是充滿想象力的時代，我們在擁抱它。

符績勛：我覺得站在創(chuàng)業(yè)者的角度來說其實是選擇更多了，融資的渠道也更多了。但是，它同時也會有一個問題，其實我們在跟企業(yè)一起發(fā)展的過程里面，我就會有這個感覺，其實投資人太多不一定是件好事，選擇太多也不一定是一件好事，因為你的管理成本溝通成本偏高了，所以我覺得它是要有一個權衡，還是要有一個度選擇多少是合適的。

龍宇：績勛講得特別好，企業(yè)面臨特別多的變化，這一陣時間會有一陣慌亂，創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家都會不變初心，未來有成長的市場特別適合你。

主持人：大家也可能注意到前幾天有投資人質(zhì)疑過，互聯(lián)網(wǎng)+對于這種投資的價值究竟是提升嗎？還有人提出很有趣的問題，前幾天克強總理到我們的創(chuàng)業(yè)大街去喝咖啡，大家會問總理喝的究竟是咖啡還是泡沫。我想請問兩位投資人您怎么看互聯(lián)網(wǎng)+給我們未來帶來的影響？我們的風口究竟在哪個行業(yè)被我們關注和青睞？

符績勛：首先我覺得大家確實現(xiàn)在整個市場有一個過熱的狀態(tài)。不管是股市，私募的市場，其實估值，融資的金額，融資的節(jié)奏，都是要比以往快很多，大很多。所以這里頭肯定是有所謂的泡沫的成份，但是我覺得在中國現(xiàn)在整個大趨勢當中，其實我們看到的移動互聯(lián)網(wǎng)帶來的改變，帶來的引領，我覺得當中是有一定的道理，就是有很多的機會，很多產(chǎn)業(yè)去改變它的機會。

這里面除了我們看前期2000-2010年是信息化到娛樂化的過程。房產(chǎn)中介這個行業(yè)在中國它的效率大概是每個中介單人單月1.2套，但是在美國在其他發(fā)達國家是1-3套房，這就是一個效率的不平衡?；ヂ?lián)網(wǎng)，移動互聯(lián)網(wǎng)其實可以改變，提高效率。這個行業(yè)當中還有農(nóng)業(yè)，鋼鐵，B2B，B2C帶來的機會很多，所以我覺得大家為什么那么踴躍，看到那么多的機會，當中這個泡沫是有一定成份的道理。有很多公司會起來，也有很多公司會死掉，它所承載出來的幾個領頭羊。

龍宇：關于總理喝的這杯咖啡3W咖啡是我們投資拉動的團隊，這是一杯有泡沫的咖啡。有時候一個事情的開始，年輕的事務有泡沫才好喝，香檳酒也是有氣泡，啤酒也是有氣泡才好喝的。一個行業(yè)熱起來可能是概念先行，娛樂先行，只要大家的目光集中過來之后就有頗破局的可能性了。

德國在數(shù)字化浪潮里面走的是一條不同的道路，工業(yè)4.0工業(yè)高度自動化，可以不做我們的O2O，因為我們的環(huán)節(jié)零散對他們來講是不存在的偽命題。我們有許多萬眾創(chuàng)新要去補充的，當年沒有做好的功課，給了很多的機會，是不同的風格，但是這個過程一定是一個大浪淘沙的過程。1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩盤，再調(diào)整再起來，留下的實體經(jīng)濟滿目都是真金白銀。

主持人：講得非常好，現(xiàn)在談我們新投資，新浪潮，必然要去面對一些新的模式給我們的投資帶來的挑戰(zhàn)。兩位老總，您會把自己定位為傳統(tǒng)的金融企業(yè)，還是和我們的互聯(lián)網(wǎng)金融有一定的關聯(lián)，也希望貼上互聯(lián)網(wǎng)金融的標簽呢？我們通過互聯(lián)網(wǎng)金融的方式，比如說股權眾籌的方法，我們一些項目獲得了眾籌的支持，你們愿不愿意后續(xù)去做？

龍宇：我們都是開放的心態(tài)，任何時髦的標簽我都喜歡貼，只要能吸引大家的注意力，其實我們在現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融也有大家的一些預設。我們投的是一些不是P2P這些我們覺得風險更高機會也更大的行業(yè)。我們會投更有前瞻性的，未來有創(chuàng)新的，對各種各樣的金融方向，股權方向的創(chuàng)新我們都在謙虛地在看。我們是一個老企業(yè)，現(xiàn)在中國的地位和七非常不一樣。大家真是高山仰止，甚至有時候有點過分在關注中國的創(chuàng)新，認為中國就是有賺錢之道，中國的革新他們都在認真看，準備可以抄襲。

我讀書時候的同班同學在美國他們每一個人都牢牢盯著中國，天天問我蘑菇街怎么能賺那么多錢，人人在盯中國我們就更不敢懈怠了，任何新模式出來我們都懷有敬畏之心在觀察，謝謝。

符績勛：確實我們在看這些創(chuàng)業(yè)機會的時候都是非常開放的，而且必須要有開放的心態(tài)做這樣的選擇。龍總說到我們到這里來跟大家其實也是一種學習。我們其實做一起的就是不斷在學習，學習新的事務，新的可能。在這個當中說眾籌，包括互聯(lián)網(wǎng)金融，我覺得這里頭確實有很多獨立的想象的空間，同時我也覺得互聯(lián)網(wǎng)金融這個行業(yè)其實它本身也可能是駕馭某一個品牌上一個新興的行業(yè)，譬如說駕馭阿里巴巴本身就有一個支付寶，所以這里頭的機會金融的機會可能是駕馭在某個品牌上也可能是獨立發(fā)展。

主持人：我們看到投資人的敬畏，謙卑，以及創(chuàng)業(yè)者的心路歷程，他們的糾結(jié)。大家能夠去進行融合，同時促進我們的成長，就像GGV和貝塔斯曼一樣，和他們原有的一些業(yè)務，擅長的領域，他們能夠去駕馭這些渠道和資源，能夠給我們提供更好的投后的支持，伴你成長，這是最重要的。

主持人：創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的大環(huán)境下，您對中國職場、社交的未來怎么看？這是來自于內(nèi)淘網(wǎng)一笑通網(wǎng)民。

符績勛：職場本身可能是一個垂直的領域，這當中社交只是當中帶來，把人與人之間的關系拉動起來，能夠讓你更好去找到你要找的人。這個人之間的關系能夠形成對某個人更好的認證，我想這個是之前在美國做，然后到中國來。我覺得有些東西美國的模式不一定能夠照搬到中國來。我覺得這個過程里面還得有個落地，了解我們中國人如何去社交，在職場上如何去社交，形成一個比較有高效的互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品，或者移動互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品，我這里面覺得想象空間還是很大的，只是現(xiàn)在我至少還沒有發(fā)現(xiàn)。

龍宇：這個問題特別有代表性。我看好兩件事，一個是職場，一個是社交，兩件事情有沒有交集也許可能性沒有那么大。社交作為FaceBook的第一大用戶感受到了它的合久必分分久必合的的變化，解決日常生活的場景。社交上我們還在繼續(xù)探索，社交上肯定是裂變的，不是一個網(wǎng)絡能夠滿足大家所有要求的。和職場怎么結(jié)合起來，我們投資拉勾是看好中國最大的經(jīng)濟體，沒有更好的職業(yè)經(jīng)紀人的服務，這個方面是最大的。社交起到什么作用，還是交流，這里面空間很大，很有意思，我們也在關注，也在投資幾家這個方向的企業(yè)。

張曉峰：謝謝兩位大佬。