「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報道企業(yè)家創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷與成功故事，剖析公司商業(yè)模式和經(jīng)營業(yè)績，并揭秘VC、CVC等各方資本力量對公司的投資加持。

作者丨薛皓皓

編輯丨關(guān)雎

圖源丨Midjourney

近日，全球最大的消費級3D打印公司創(chuàng)想三維向港交所提交了招股書，向港股IPO又進了一步。

起步于深圳的20平方米工作室，創(chuàng)想三維現(xiàn)已成為2000多人的公司，3D打印機遠銷140多個國家或地區(qū)。

四位85后創(chuàng)始人陳春、唐京科、敖單軍和劉輝林，相識于一場深圳的3D打印展，都對3D打印機有著濃厚的興趣，懷揣著對3D打印機的共同看法和愿景，一同創(chuàng)辦了創(chuàng)想三維。

現(xiàn)在，創(chuàng)想三維已實現(xiàn)年營收超過22億元，50%來自歐美市場，2022年~2024年的復合年均增長率為30%。按2020年至2024年累計出貨量計，公司在全球消費級3D打印產(chǎn)品及服務(wù)市場的市占率為28%，世界第一。

創(chuàng)想三維創(chuàng)立至今，主要依靠自身的造血能力，僅在2021年完成了一輪5億元人民幣的A輪融資，投資資方包括前海方舟、不惑創(chuàng)投、騰訊創(chuàng)投、深創(chuàng)投等機構(gòu)。

造出扎克伯格家都用的3D打印機

2013年，3D打印在中國方興未艾，但在國外已發(fā)展多年。

2014年，陳春、唐京科、敖單軍和劉輝林四位25歲左右的年輕人，在一場深圳的3D打印展上結(jié)識，他們都是3D打印的愛好者，同時也懷揣著創(chuàng)業(yè)的憧憬。

陳春曾在智誠科技擔任銷售工程師，唐京科曾在富士康擔任設(shè)計工程師，敖單軍曾在深圳中為高科技有限公司任職，而劉輝林則從湖北工業(yè)大學本科畢業(yè)后，就來深圳從事3D打印的相關(guān)工作。

聊到創(chuàng)辦一家3D打印公司，四人一拍即合。當時，國內(nèi)的打印設(shè)備依賴進口，價格貴，維修成本高。所以做一款好用低價的國產(chǎn)消費級3D打印機有著巨大的市場前景。

于是，2014年，創(chuàng)想三維成立起來。公司成立之初，四人就把公司產(chǎn)品定位在消費級3D打印機上，他們希望讓3D打印不再屬于企業(yè)專屬，而是影響每一個人的生活，讓千家萬戶享受3D打印帶來的樂趣。

圖源：創(chuàng)新三維官網(wǎng)

創(chuàng)立公司的啟動資金是4人湊出來的30萬元，辦公地點是一間位于深圳龍華區(qū)的20平米辦公室。為了保障公司有充沛的流動資金，每個人還辦了一張信用卡備用。

和許多剛起步的消費級科技公司一樣，創(chuàng)立之初的創(chuàng)想三維以品牌代工為主，并借此積累經(jīng)驗和技術(shù)。

創(chuàng)業(yè)后，4人發(fā)現(xiàn)國內(nèi)3D打印的需求發(fā)展起來尚且需要一段時間，相對而言國外3D打印的需求更為突出。于是，創(chuàng)想三維就順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，確立了出海戰(zhàn)略。

要在海外獲得消費者青睞，產(chǎn)品好用是重中之重，創(chuàng)想三維不惜花費重金在產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)上。要做到這一點，他們采用了開創(chuàng)性的技術(shù)，極大提升了打印的效率和精度。從源頭新材料上，團隊甚至想到將攝影器材上價格較低卻高效實用的新材料應(yīng)用于3D打印。

2016年，公司第一款在海外爆火的產(chǎn)品誕生，CR-10以500美元售價，卻和國外1000美元產(chǎn)品具備一樣的打印精度和穩(wěn)定性，贏得市場青睞，累計銷量超50萬臺，而相關(guān)的油管視頻超過了1000萬條。

不過，爆款之后吸引來了眾多效仿者，價格戰(zhàn)就打了起來。核心團隊認為，與其不斷壓低價格，不如再打造一款更貼合美國市場需求的產(chǎn)品。

2017年，公司發(fā)布了Ender-3，這款產(chǎn)品至今還是3D打印領(lǐng)域的標志性產(chǎn)品，累計銷量超過300萬臺，連續(xù)5年長居銷量榜首。

隨著公司的發(fā)展，經(jīng)營自有品牌，相比代工，具備著更大的發(fā)展空間，尤其在創(chuàng)想三維已經(jīng)具備了爆款3D打印設(shè)備的成功經(jīng)驗。

2019年，創(chuàng)想三維正式注冊自有品牌CREALITY，實現(xiàn)了從代工廠到品牌的華麗轉(zhuǎn)身。

品牌的價值來自用戶的認可。為了進一步提升三維創(chuàng)想在海外市場的品牌，了解用戶的聲音和需求非常關(guān)鍵。于是，公司開始打造體系化的銷售渠道，在線上布局獨立站、亞馬遜、阿里速賣通等，在線下布局商超、3D打印門店、非3D打印門店等。

現(xiàn)在，公司在全球范圍內(nèi)擁有2000余家經(jīng)銷商，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)范圍廣泛。

創(chuàng)想三維在營銷方面也不斷破圈。許多消費者在海外社交媒體上的自主發(fā)布的內(nèi)容，成為了其業(yè)務(wù)增長的重要來源，其中不乏較為轟動的事件和知名人物：

美國一位物理教授，用兩臺創(chuàng)想三維的3D打印機，和一些二手汽配零件，為自己孩子1:1復刻了一輛蘭博基尼，還把這輛“車”從美國開進加拿大。有關(guān)這一制作過程的視頻被發(fā)布在油管，引起全球廣泛轟動。蘭博基尼看到這一故事，還為他們贈送了一臺蘭博基尼。

Meta的CEO扎克伯格也是3D打印的愛好者。在他發(fā)布在社交媒體的照片中，出現(xiàn)過兩臺創(chuàng)想三維的3D打印機。當時，他邀請一位3D打印工程師來家中做客，并為扎克伯格的女兒打造一種光劍，而他的女兒用3D打印機打印了一朵花，準備送給媽媽。

隨著海外市場的紅火，創(chuàng)想三維的產(chǎn)品在國內(nèi)也開始破圈。一位中國用戶在一次意外后，失去了左腿，但當他了解到3D打印后，為自己打印了假肢，完成了他參加游泳比賽、跑半馬的愿望。

發(fā)展至今，創(chuàng)想三維已從銷售3D打印機設(shè)備，拓展至銷售3D打印耗材、3D掃描儀、激光雕刻機、3D打印服務(wù)等多元化業(yè)務(wù)。目前，公司的產(chǎn)品在美國亞馬遜站點最暢銷50款3D打印機中包攬14款。

A輪融了5億元，上市由A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股

創(chuàng)想三維創(chuàng)立至今，主要依靠自身的造血能力，獲得可持續(xù)發(fā)展的動力。根據(jù)招股書披露，公司僅在2021年完成了一輪5億元人民幣的A輪融資。

投資資方包括了前海方舟、不惑創(chuàng)投、騰訊創(chuàng)投、深創(chuàng)投、南方國新、中航南山。融資完成后，A輪融資方的持股比例合計為7.82%。

A輪投資完成后，創(chuàng)想三維的估值達到65億元，接近獨角獸的估值水平。在同一年，創(chuàng)想三維完成了股份制的改革，準備上市。

兩年之后，創(chuàng)想三維啟動了A股IPO的上市輔導，輔導機構(gòu)為中金公司。

不過，到了2025年，創(chuàng)想三維轉(zhuǎn)而計劃在港股上市，并于近期向港交所遞交了申請。根據(jù)招股書，公司轉(zhuǎn)向港股IPO的原因在于，海外業(yè)務(wù)拓展需求，以及為公司提供海外集資平臺，

對于本次募資目的，公司表示資金將主要用于產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)，以支持公司在全球消費級3D打印行業(yè)的競爭力，同時資金也將用于符合公司戰(zhàn)略的戰(zhàn)略性合作、投資或收購。此外，這筆資金也將用于搭建和運營公司的創(chuàng)想云及Newbie。

根據(jù)招股書顯示，四位公司創(chuàng)始人陳春、敖丹軍、劉輝林和唐京科為一致行動人，通過直接持股、各自配偶持股，及員工持股平臺，合計持有發(fā)行前股份的81.98%。

對于第三方持股機構(gòu)而言，前海方舟為最大的機構(gòu)投資者，持股為5.81%，深創(chuàng)投為4.32%，騰訊創(chuàng)投2.16%，中航坪山1.45%，不惑創(chuàng)投0.87%，國新南方0.13%。

70% 營收在海外

隨著3D打印機越來越普及，5年前很多人可能會問“什么是3D打印機？”，現(xiàn)在很多人會問“3D打印機可以做什么？”

從不同區(qū)域來看，海外3D打印機的普及度高于國內(nèi)。2024年，創(chuàng)想三維的國內(nèi)營收為占比接近30%，海外營收占比70%。

其中，北美占比30%，歐洲占比23%，發(fā)達國家的市場超過50%。

近三年來，公司營收實現(xiàn)了較快增長，2022年~2024年，公司實現(xiàn)了復合增長率超過30%，2024年營收為22.9億元。

隨著營收快速增加，創(chuàng)想三維圍繞著消費級3D打印，拓展了更加多元化的產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

圖源：招股書

2022年~2024年，3D打印機設(shè)備的收入占比逐年下降，從2022年的81.7%下降至61.9%。3D打印耗材的營收呈現(xiàn)出翻倍式增長，從2022年4000萬元增長至2024年2.61億元，翻了5倍。3D掃描儀和激光雕刻機的銷售收入也非常迅猛。除了上述這些業(yè)務(wù)外，創(chuàng)想三維還布局了配件、3D打印成品及服務(wù)等業(yè)務(wù)。

創(chuàng)想三維的打印機設(shè)備主要分為FFF打印機和光固化打印機。它的旗艦產(chǎn)品（FFF打印機）可打印大型尺寸的模型和復雜結(jié)構(gòu)，最快打印速度為600毫米/秒。售價為499美元至1499美元。

圖源：招股書

它的光固化打印機分為消費級和專業(yè)級。消費級產(chǎn)品主要針對休閑應(yīng)用及原型驗證而優(yōu)化，售價在549美元至649美元；專業(yè)級產(chǎn)品主要針對牙科和珠寶應(yīng)用，售價在3400美元至4250美元。

近年來，創(chuàng)想三維正不斷拓展其線上DTC銷售渠道，線上渠道的收入占比逐年增加，線上渠道的營業(yè)收入從2022年1.8億元上升至2024年9.3億元。

公司近三個財年的毛利率保持穩(wěn)定，毛利率分別為28.8%、31.8%和30.9%。

在研發(fā)投入方面，創(chuàng)想三維近三年的研發(fā)投入持續(xù)增長，2024年研發(fā)投入1.5億元，占收入的6.5%。公司的研發(fā)團隊有565位，其中10.6%擁有碩士或以上學位。

目前，創(chuàng)想三維在國內(nèi)擁有3座生產(chǎn)基地，分別為惠州生產(chǎn)基地、武漢生產(chǎn)基地和深圳生產(chǎn)基地。其中，惠州生產(chǎn)基地于2024年7月投產(chǎn)，產(chǎn)能25.74萬臺，主要用于3D打印機、激光雕刻機及配件的生產(chǎn)。武漢生產(chǎn)基地的產(chǎn)能最大，產(chǎn)能41.25萬臺。

近三年來，創(chuàng)想三維的凈利潤有所波動，2022年~2024年的凈利潤分別為10.4億元、12.9億元和8.9億元，凈利潤有所收窄。

在行業(yè)發(fā)展前景上，2029年全球消費級3D打印機的市場規(guī)模達到169億美元，5年復合增長率為33%，其中AI技術(shù)的快速發(fā)展成為消費級3D打印機的核心驅(qū)動力。

創(chuàng)想三維已將AI應(yīng)用于建模、打印、激光雕刻等方面，比如它將AI應(yīng)用于建模端，輔助3D掃描設(shè)備還原更加精確的3D表面，并通過AI切片參數(shù)配置大模型，自動調(diào)整打印參數(shù)，實現(xiàn)更高的打印質(zhì)量和成功率。

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