作者丨趙曉曉
編輯丨關(guān)雎
圖源丨Reddit
美國時(shí)間3 月 21 日，美國社交平臺(tái)Reddit在紐約證券交易所上市，以當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，Reddit市值80億美元。
Reddit成立于2005 年，是一個(gè)專業(yè)度很高的網(wǎng)絡(luò)用戶論壇。創(chuàng)始人是史蒂夫·霍夫曼（Steve Huffman）和阿里克西斯·瓦尼安（Alexis Ohanian Sr.），創(chuàng)業(yè)時(shí)兩人只有 22 歲。
即便在今天誕生了很多由興趣驅(qū)動(dòng)的更小眾平臺(tái)，如 TikTok，Reddit 上仍聚集了很多志同道合的人——4億月活躍用戶，他們分布在Reddit超過10萬個(gè)子版塊中，幾乎覆蓋了從娛樂、科技到個(gè)人財(cái)務(wù)等所有領(lǐng)域的討論。去年，公司營收8億多美元，但未實(shí)現(xiàn)盈利。
成立至今，Reddit完成了 7 輪融資，投資者有紅杉資本、騰訊、硅谷風(fēng)投a16z、寇圖資本、富達(dá)資本、硅谷投資人羅恩·康韋、VY Capital等。
Reddit投資人名單里，還有最近一年紅得發(fā)紫的Open AI創(chuàng)始人山姆·奧特曼，兩次投資Reddit。此外，他還在Reddit擔(dān)任了七年董事。
另外的一個(gè)故事是，2016年，估值 200 億的今日頭條曾試圖通過換股的方式收購Reddit，以期發(fā)展為一家全球化媒體，但最終因?yàn)閮r(jià)格沒談攏，張一鳴失去了成為股東的機(jī)會(huì)。
根據(jù)招股書，IPO后，Reddit三大股東是美國出版公司Advance、騰訊、山姆·奧特曼，持股比例分別為30%、9.7%、7.6%。按照收盤市值計(jì)算，奧特曼持股價(jià)值6.08億美元，騰訊持股價(jià)值7.8億美元。創(chuàng)始人霍夫曼持股2.6%，聯(lián)創(chuàng)瓦尼安持股比例較低，并未計(jì)算在內(nèi)。
Reddit是自社交平臺(tái)Pinterest于2019年IPO以來，美股五年來首個(gè)大型社交媒體公司IPO，也是2024年美國交易所的第四大IPO。
從誕生、被收購，到超級(jí)獨(dú)角獸
Reddit有三段讓人印象深刻的故事：誕生于一次頭腦風(fēng)暴會(huì)議；被收購、創(chuàng)始人離開又回來；2021 年的散戶大戰(zhàn)。
創(chuàng)始人霍夫曼和奧哈尼安是大學(xué)室友，畢業(yè)前夕倆人在一起創(chuàng)業(yè)，最初的想法是做一款用于送餐的短信通訊工具，但這個(gè)想法很快被驗(yàn)證失敗。
創(chuàng)始人霍夫曼
后來他們?cè)谝淮窝葜v中遇到了YC 創(chuàng)始人保羅·格雷厄姆（Paul Graham），一次頭腦風(fēng)暴會(huì)議后，他們誕生了做網(wǎng)絡(luò)用戶論壇的想法，在和格雷厄姆溝通交流后，兩位創(chuàng)始人加入了YC 孵化器，并在 20 天內(nèi)搭建好了產(chǎn)品原型，Reddit由此誕生。
上線之初Reddit沒有流量，霍夫曼和奧哈尼安兩個(gè)人創(chuàng)建賬號(hào)充當(dāng)水軍，把網(wǎng)上有趣的新聞、段子搬到Reddit，也因此招來了一些罵名。直到第一個(gè)用戶在Reddit上發(fā)了第一篇帖后，平臺(tái)才開始慢慢走向成熟。
2006 年，國際傳媒集團(tuán)康泰納仕以 1000 萬美元收購了Reddit，成為YC孵化史上最早成功離場(chǎng)的公司之一。作為收購條款的一部分，霍夫曼和奧哈尼安在 Reddit工作了三年，2009 年倆人離開公司。
2011年時(shí)，Reddit從康泰納仕剝離，開始獨(dú)立運(yùn)作，話語權(quán)重新掌握在自己手里，兩位創(chuàng)始人也在 2015 年回歸，奧哈尼安擔(dān)任執(zhí)行董事長，霍夫曼擔(dān)任首席執(zhí)行官。有意思的是，這期間，時(shí)任YC總裁、Open AI創(chuàng)始人山姆·奧特曼還曾做過8天Reddit的CEO。
兩位創(chuàng)始人回歸時(shí)，Reddit的月活躍用戶數(shù)已經(jīng)做到了1.64 億，一年后增長到 2.43 億，員工人數(shù)也增加了一倍，Reddit 的第一位員工也在2016 年返回公司，其他核心崗位的員工則來自Netflix、Zynga、Gap、《時(shí)代》雜志、Snap等知名公司。
到 2021 年，Reddit 的產(chǎn)品和定位已經(jīng)足夠成熟——一個(gè)分享特定主題內(nèi)容的社交新聞聚合平臺(tái)。Reddit平均每天新增約 100 萬條帖子，用戶可以圍繞他們感興趣的特定主題創(chuàng)建社區(qū)（“subreddits”）。其他對(duì)某個(gè)主題感興趣的用戶可以加入社區(qū)來發(fā)表帖子、發(fā)表評(píng)論或點(diǎn)贊。
與其他社交平臺(tái)如 Facebook或Twitter相比，Reddit 的核心優(yōu)勢(shì)有兩點(diǎn)：匿名和透明。匿名意味著用戶不需要真實(shí)姓名、年齡、性別和頭像。這使得他們敢于說真話。透明的意義在于Reddit追蹤帖子上真實(shí)的網(wǎng)絡(luò)情緒，用戶能看到最真實(shí)的評(píng)論，不論好壞。
2021 年，"暴打空頭" 讓 Reddit 聲名鵲起。當(dāng)時(shí)美國散戶們?cè)赗eddit論壇“華爾街賭局（WallStreet Bets）”集結(jié)，與知名對(duì)沖基金梅爾文資本為代表的華爾街機(jī)構(gòu)展開對(duì)抗，他們大批買入GME（全球性的電子游戲和娛樂軟件零售商）等 “網(wǎng)紅股”，對(duì)抗那些做空的對(duì)沖基金。GME 股價(jià)因此暴漲，給那些做空的機(jī)構(gòu)投資者造成了巨大的損失。
在交易熱潮的高峰期，Reddit獲得了數(shù)百萬新用戶，成為美國人氣最高的新聞社區(qū)，估值一路上漲到100億美元。2022年，Reddit估值漲到了150億美元。
這之后，隨著資本市場(chǎng)環(huán)境急轉(zhuǎn)直下，Reddit估值也大幅縮水，此次上市的市值，相較于估值最高點(diǎn)縮水近五成。
奧特曼、騰訊的投資，字節(jié)的錯(cuò)失
成立當(dāng)年，Reddit就拿到了YC的 10 萬美元A輪，這也是其第一筆融資。9 年后Reddit才完成第二輪（B輪）融資，YC、Sequoia Capital、A16Z等一眾硅谷大佬及VC機(jī)構(gòu)，對(duì)Reddit投資了5000萬美元。
奧特曼也在這一輪加入，成為Reddi的B輪投資方，之后又跟投了Reddit 的C輪。這一輪融資完成后，Reddi的估值達(dá)到了 18 億美元，成為獨(dú)角獸公司。
除了是Reddi的投資方，奧特曼還短暫擔(dān)任過其8天的CEO，此后2015 年- 2022 年，他一直在Reddit董事會(huì)擔(dān)任董事。奧特曼曾公開談及任CEO一事，“在我短暫任期內(nèi)，Reddit增加的用戶數(shù)量比Hacker News（由YC孵化的在線社區(qū)）的用戶總數(shù)還要多?！?/p>
騰訊在 2019 年領(lǐng)投了Reddit的D輪2億美元融資，后者估值在當(dāng)時(shí)已經(jīng)達(dá)到30億美元。2021 年又參與投資了其E輪融資，估值翻了一倍。在Reddit的投資方中，紅杉中國從B輪開始一直跟投到E輪。A16Z和Coatue也是Reddi多輪投資方。
2019 年之前，全球風(fēng)投圈都很熱鬧，電商、O2O、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，每一個(gè)賽道里都能誕生足夠多和好的項(xiàng)目，F(xiàn)acebook和Twitter的大獲成功，讓投資人看到了社交媒體的巨大成長空間，社交、資訊等創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目變得熾手可熱。
雖然張一鳴錯(cuò)過了入股Reddi的機(jī)會(huì)，但字節(jié)跳動(dòng)2015 年上線的海外新聞平臺(tái)“TopBuzz”，在早期的表現(xiàn)也不錯(cuò)。2017年，TopBuzz曾超越Twitter在北美App Store占據(jù)新聞榜日榜第一。生活方式社區(qū)Lemon8已經(jīng)滲透到了日本和東南亞。如今的TikTok更是火遍全球。
實(shí)際上，投資人不是在投一個(gè)潮流品類，投的是未來的一種共性趨勢(shì)——互聯(lián)網(wǎng)+內(nèi)容。
截至 2023 年第四季度，全球超 53 億人使用互聯(lián)網(wǎng)，約占全球人口的 65.7%。同時(shí)，截至 2019 年，76% 的互聯(lián)網(wǎng)用戶參與某種在線社區(qū)，這一比例在前幾年穩(wěn)步上升。這意味著，到 2023 年，全球至少有 30 億在線社區(qū)成員。
Reddi依舊能保持優(yōu)勢(shì)，在于它更在乎用戶價(jià)值，更注重你認(rèn)識(shí)的事情而不是你認(rèn)識(shí)的人，這已經(jīng)形成了圍繞興趣而不是聯(lián)系的社交圖譜。對(duì)比之，中國的“貼吧”和“天涯”，已經(jīng)消失在如今的社交媒體時(shí)代。
皮尤研究中心2016 年調(diào)查發(fā)現(xiàn)，Reddit用戶中男性占67%，女性占33%，64%的用戶年齡在29歲以下，且82% 的用戶受過大學(xué)教育，69% 的年收入超 3 萬美元。截至去年12月，Reddit月活用戶7300萬，平均每次打開時(shí)長約16分鐘。
根據(jù)谷歌去年年底的趨勢(shì)報(bào)告，在其他社交媒體平臺(tái)用戶有所下降的情況下，Reddit 在美國的搜索熱度連續(xù)五年穩(wěn)步上升。
從這一層面來講，奧特曼和騰訊的眼光足夠精準(zhǔn)。
股權(quán)占比
Reddit未來的新故事
Reddi現(xiàn)在的難題是尚未盈利。
根據(jù)其財(cái)報(bào)，Reddit 2023年?duì)I業(yè)收入超過8億美元，同比增長超過20%，但未盈利，全年調(diào)整后的EBITDA虧損約6900萬美元。財(cái)報(bào)發(fā)布后，Reddit表示其在第四季度實(shí)現(xiàn)了盈利，但具體數(shù)字尚未公開。
過去十幾年，Reddit 的營收主要靠廣告、訂閱服務(wù)及獎(jiǎng)項(xiàng)。其中，廣告是其最重要的收入來源，占比在三分之一。Reddit 自 2009 年以來一直經(jīng)營廣告業(yè)務(wù)，但直到 2018 年以來才開始中重視。到2021年，Reddit的廣告總收入超過3.5億美元。
虧損的原因還有研發(fā)開支過高，根據(jù)招股書，Reddit 一年的研發(fā)開支高達(dá)4.38億美元，去年同期的研發(fā)開支為3.65億美元，接近甚至超過一年的廣告收入；銷售與市場(chǎng)開支為2.3億美元，這兩項(xiàng)開支加起來占到了總營收的一半還多。
2022 年大模型火了之后，一些AI公司利用Reddit高質(zhì)量的聊天數(shù)據(jù)訓(xùn)練自己的語言模型。
多年的積累，Reddit龐大的對(duì)話數(shù)據(jù)和知識(shí)庫，成為大型語言模型接受培訓(xùn)最好的基礎(chǔ)材料。通過API 實(shí)現(xiàn)貨幣化，成為Reddi未來收入新的增長點(diǎn)。
Reddit曾向外部開發(fā)者免費(fèi)開放API接口，去年7 月起，Reddit 開始向開發(fā)者收取訪問其 API 的費(fèi)用，每調(diào)用5000萬次API收費(fèi)1.2萬美元。今年2月，Reddi與谷歌達(dá)成合作協(xié)議，將其平臺(tái)上的內(nèi)容用于訓(xùn)練谷歌的AI模型，兩者之間的合同價(jià)值每年6000萬美元。
Reddit首席運(yùn)營官Jennifer Wong說，“大型語言模型需要數(shù)據(jù)，這會(huì)是我們的機(jī)會(huì)?！?/p>
Reddit在IPO文件中也提到，公司計(jì)劃利用AI來擴(kuò)大其收入來源。而這也是奧特曼的特長，且奧特曼還是Reddit的深度用戶、連續(xù)投資人、擔(dān)任過7 年董事，未來Reddit在AI技術(shù)的應(yīng)用方面，與奧特曼的合作會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)其AI技術(shù)的落地。
這個(gè)時(shí)代變化很快，社交媒體從最初的文字、圖片分享，到今天的音頻流模式，既誕生了像TikTok 這樣的新生事物，老巨頭Instagram、Snap、Spotify、X（原 Twitter）、 Clubhouse等也并沒有被取代，反而通過更新迭變獲得了更多的市場(chǎng)份額。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至 2022 年年底，Reddit 的月活躍用戶數(shù)落后于其他社交公司，近 50% 用戶來自美國，原因是排名前十的社交公司擁有更成熟的國際用戶基礎(chǔ)。
Reddit 也在積極求變。2021 年開始，Reddit 走向國際化，在澳大利亞、加拿大和柏林設(shè)立了辦事處，去年又宣布投資英國、加拿大和其他英語國家的增長活動(dòng)。
2022 年，Reddit 推出了新的“發(fā)現(xiàn)”功能，依靠算法技術(shù)并展示給用戶可能喜歡的社區(qū)。這是社交平臺(tái)為變得更加算法驅(qū)動(dòng)而做出的眾多嘗試之一。去年Reddit 進(jìn)行更新，簡(jiǎn)化界面，使帖子“更容易消化”并更容易找到相關(guān)帖子。
全球社交媒體市場(chǎng)價(jià)值在去年達(dá)到了2311億美元，2027 年將達(dá)到 4349 億美元，復(fù)合年增長率在17%。Reddit 長期的投資價(jià)值是產(chǎn)品、國際擴(kuò)張、更強(qiáng)的廣告貨幣化。
18年前，Reddit 兩位創(chuàng)始人的最初設(shè)想是做一個(gè)社交新聞平臺(tái)，但最終使該平臺(tái)與眾不同的是社區(qū)，它重視內(nèi)容文化，強(qiáng)調(diào)目標(biāo)用戶感興趣的主題，讓其能在眾多巨頭面前始終保持自己的優(yōu)勢(shì)。
Reddit 在全球最受歡迎的網(wǎng)站排名第 16 位，到現(xiàn)在，Reddit 還是很多人分享建議、討論想法和交流信息的第一站。
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