作者丨巴里

編輯丨關(guān)雎

題圖丨midjourney

2013年以來，AI語音識別公司“云知聲”、 AI語音交互公司“出門問問”、AI智能推薦公司“宜搜科技”、 AI語音公司“思必馳”等20多家AI企業(yè)遞交上市申請。

AI大模型熱潮，帶來一個絕佳的上市窗口期。

專注于交互式人工智能的上海聲通信息科技股份有限公司（以下簡稱“聲通科技”）也在其中。

近日，這家公司在港交所提交招股書，擬在香港主板上市。早在2023年6月27日，其就向港交所遞表，后因過期而失效。

據(jù)悉，聲通科技主要面向企業(yè)客戶提供通信產(chǎn)品及服務(wù)，主要包括基于AI技術(shù)的云呼叫中心、智能客服，可應(yīng)用于智慧城市、智慧交通、智慧金融等領(lǐng)域。其中，多個地方政府的“12345”和報警熱線就是由這家公司來提供的。

根據(jù)艾瑞咨詢報告，以2022年收入計算，聲通科技是中國第二大企業(yè)級全棧交互式人工智能解決方案提供商，僅次于科大訊飛。

交大校友獲軟銀支持，為12345和報警熱線提供服務(wù)

聲通科技成立于2005年，由在行業(yè)內(nèi)超過20年研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的湯敬華創(chuàng)立。

在創(chuàng)辦聲通科技前，湯敬華已獲得上海交通大學(xué)軟件工程碩士學(xué)位。目前，他是上海交通大學(xué)人工智能博士研究生，主要研究方向是分布式人工智能和知識圖譜。2016-2018年，他還曾受新華網(wǎng)邀請，擔(dān)任新華網(wǎng)億連公司的副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)落地。

聲通科技董事長兼執(zhí)行董事湯敬華 圖源：聲通科技

聲通科技執(zhí)行董事兼總經(jīng)理孫琪則主要負(fù)責(zé)公司整體運(yùn)作與市場。他在銷售和市場推廣方面有20年經(jīng)驗(yàn)，曾任職于金證股份、高陽軟科信息技術(shù)（上海）有限公司、上海靈騰網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。

兩人可謂“技術(shù)+市場”的典型組合。

就在2023年遞表前不久，聲通科技宣布，全球知名計算機(jī)科學(xué)家何積豐院士加入公司，擔(dān)任首席科學(xué)家。何院士畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)數(shù)學(xué)系，2005年當(dāng)選為中國科學(xué)院院士，是中國最早提出可信人工智能概念并推動其產(chǎn)業(yè)化的少數(shù)科學(xué)家之一。

實(shí)際上，在聲通科技成立十多年的過程中，歷經(jīng)AI發(fā)展的兩次浪潮，在這個過程中，公司也從呼叫中心系統(tǒng)解決方案提供商轉(zhuǎn)型成為一家AI加持的公司。

聲通科技早年以融合通信起家，曾為國內(nèi)多家電力公司、電信公司提供呼叫熱線服務(wù)。2016年前后，DeepMind旗下的AlphaGO代表的深度學(xué)習(xí)引發(fā)了國內(nèi)第一波AI浪潮，聲通科技隨即開始探索基于人工智能的自然語言理解、自動語音識別及語音文字轉(zhuǎn)換。

2021年至2023年，生成式學(xué)習(xí)與多模態(tài)大模型帶動了第二波AI浪潮，公司再次完成技術(shù)升級，交互式人工智能平臺可以支持視頻交互及情緒識別。

由于選擇To B的通信市場切入，聲通科技所服務(wù)的客戶多以政府、國企等公共部門為主。截至目前，聲通科技是新華網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)小鎮(zhèn)云通信服務(wù)唯一供應(yīng)商和合作伙伴，也為多地政府的“12345”和報警熱線提供解決方案。

自2015年完成股改的聲通科技，截至目前已完成多輪融資，累計融資約5億元，投資方包括軟銀中安、盈科資本、嘉興尚裕、莘莊工業(yè)區(qū)、成都科技創(chuàng)新投資、東浩蘭生、共青城環(huán)平、嘉興誠順貳期、浙江久立投資等多家投資機(jī)構(gòu)。

其中，軟銀更是早在2019年就參與了聲通科技的A輪融資。軟銀方面斥資900萬元，獲得后者2.71%股權(quán)。

就在聲通科技遞表的前兩天——2023年6月，聲通科技還完成了約1.8億元C輪融資，由浙江久立投資、內(nèi)江高新科技投資領(lǐng)投。也正是在此輪融資中，晨氣信息、薛廣濤、甲庚文化等股東進(jìn)行了減持操作。

2023年6月上交的招股書顯示，截至第C輪融資完成后，聲通科技估值已達(dá)到20億元。

IPO前，聲通科技董事長兼執(zhí)行董事湯敬華直接持股11.26%，通過聲通融智（湯敬華夫婦100%聯(lián)合持有）持股16.40%，合計持股約27.66%，按照一致行動協(xié)議掌握35.97%的表決權(quán)。執(zhí)行董事兼總經(jīng)理孫琪直接持股5.80%，通過甲庚文化持股1.74%，合計持股約7.54%。

外部最大股東為盈科資本，持股11.75%。此外，A輪投資者軟銀持股約1.93%；C輪投資方浙江久立投資、內(nèi)江高新科技投資分別持股約1.49%。

目前來看，湯敬華頭頂“交大碩士”的標(biāo)簽，不過這在眾多AI公司中并不具有稀缺性。盡管遞表前突擊宣布接近80歲高齡的何積豐院士擔(dān)任公司首席科學(xué)家，但其是否能夠親臨科研一線予以產(chǎn)品和技術(shù)上的指導(dǎo)還是個問號。此外，面對“AI四小龍”等公司少則幾十億、多則上百億的融資規(guī)模來講，聲通科技累計約5億元的融資就顯得不夠看了。

全年營收達(dá)5億，身背“對賭協(xié)議”遭股東減持

目前，中國人工智能解決方案市場可以分為交互式人工智能解決方案、計算機(jī)視覺人工智能解決方案、人工智能通用技術(shù)解決方案三大細(xì)分市場。

在湯敬華和孫琪的帶領(lǐng)下，聲通科技選擇了交互式人工智能行業(yè)這一細(xì)分賽道。

據(jù)悉，聲通科技基于Voicecomm Brain和Voicecomm Suites為城市管理及行政、汽車及交通、通信、金融以及教育、醫(yī)療健康、電商及零售等行業(yè)提供了各種企業(yè)級解決方案。

其中，城市管理及行政是聲通科技的核心業(yè)務(wù)。2020年-2023年前三季度，該解決方案的收入占解決方案總收入的比例分別為45.8%、36.1%、39.2%和49.5%。

總體來看，AI依舊是一個資金投入大、回報周期長的行業(yè)。近年來，聲通科技的營收規(guī)模雖然一路“看漲”，但是卻從2022年開始，由盈轉(zhuǎn)虧。

2020年-2022年，聲通科技的收入分別為3.47億元、4.60億元和5.15億元，毛利分別為1.12億元、1.52億元和2.02億元，凈利潤分別為3488.9萬元、3638.4萬元和-8581.1萬元，于2022年開始由盈轉(zhuǎn)虧。

圖源：聲通科技招股書

2023年前三季度，聲通科技的收入為4.88億元，較2022年同期的3.24億元增長50.78%；毛利為2.01億元，較2022年同期的1.18億元增長70.28%；凈虧損為-6143.2萬元，較2022年同期的224.1萬元增加2641.28%。

聲通科技在招股書中稱，主要是可贖回注資的公允價值變動，是該公司產(chǎn)生凈虧損的主要原因。2020年度至2023年前三季度，該公司的經(jīng)調(diào)整凈利潤（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量）分別為5980.5萬元、6233.4萬元、6335.6萬元和8079.6萬元。

據(jù)艾瑞咨詢報告顯示，以2022年的收入計算，聲通科技是國內(nèi)第二大企業(yè)級全棧交互式人工智能解決方案提供商?？拼笥嶏w市占率為14.4%，而聲通科技市占率為2.7%。盡管聲通科技位列第二，但兩者市占率存在較大差距。

圖源：聲通科技招股書

此外，聲通科技與科大訊飛的業(yè)務(wù)也有較高的重合度。

在城市管理領(lǐng)域，聲通科技憑借著9.4%的市占率略高于科大訊飛的7%。但除此之外，聲通科技在汽車及交通、通信以及金融領(lǐng)域的市占率均遠(yuǎn)遜于科大訊飛，分別僅為2.5%、2.0%和3.7%。而科大訊飛在汽車及交通領(lǐng)域的市占率則高達(dá)20.4%。

盡管聲通科技十分重視研發(fā)，但公司對外部技術(shù)的依賴過重的問題一直存在。

在招股書中可以看到，2020年-2023年前三季度，其技術(shù)外部費(fèi)用在研發(fā)投入中的占比分別為 71.45%、55.29%、45.45%、48.9%。雖然該項投入呈逐年縮小趨勢，但依舊占據(jù)研發(fā)費(fèi)用近一半。

值得注意的是，2020年-2023年前三季度，聲通科技的貿(mào)易應(yīng)收款項分別為9760萬元、2.48億元、3.79億元及4.57億元，其中，2023年前三季度的貿(mào)易應(yīng)收款項占當(dāng)期營業(yè)收入的比例高達(dá)93.65%。

不僅如此，聲通科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也大幅增加。同期，分別為98天、137天、222天與231天。

對此，聲通科技也計提了大額壞賬，應(yīng)收賬款虧損準(zhǔn)備金額分別為1490萬元、3240萬元、6650萬元及7820萬元。

聲通科技稱，由于公司核心業(yè)務(wù)是城市管理及行政領(lǐng)域提供智能解決方案，其客戶主要是政府部門，財務(wù)管理和付款審批流程導(dǎo)致付款周期較長，因此導(dǎo)致聲通科技的應(yīng)收賬款居高不下。

創(chuàng)業(yè)邦還注意到，2020年至2023年三季度末，聲通科技的運(yùn)營資金長期處于流出狀態(tài)。其經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為-3341萬元、-7508萬元、-3111萬元和-3388萬元，長期處于負(fù)值狀態(tài)。

同時，截至2023年三季度末，聲通科技僅擁有現(xiàn)金3260萬元。

在這種情況下，加速上市也許是最好的方法。

不過在融資過程中，聲通科技也不得已背上了“對賭協(xié)議”。

招股書顯示，公司與投資者簽訂了對賭協(xié)議，協(xié)議權(quán)利包括贖回權(quán)、清算優(yōu)先權(quán)、反攤薄權(quán)等。

聲通科技提到，其發(fā)行的A-1輪、B輪、B+輪及C輪股份將在若干事件發(fā)生時，由公司及創(chuàng)始人贖回。而上述若干事件包括：未能在2024年12月31日內(nèi)進(jìn)行合資格首次公開發(fā)售；未能達(dá)到2020年至2025年的保證利潤；控股股東出現(xiàn)變動。

招股書顯示，2020年-2022年及2023年1-9月，聲通科技的可贖回注資金額分別為9931.6萬元、2.66億元、5.28億元及8.48億元。

換言之，如果聲通科技不能在今年內(nèi)完成上市，公司或?qū)⒚鎸碜酝顿Y人的巨額贖回、撤資壓力。

不過，尚未到達(dá)2024年末的時間期限，已有部分股東進(jìn)行了減持。招股書顯示，2023年，薛廣濤、晨氣信息及甲庚文化分別減持3萬股、1萬股及1萬股，對價金額分別120萬元、65萬元及65萬元。

值得一提的是，聲通科技的股份曾于2015年12月18日至2022年12月23日在上海股權(quán)托管交易中心的N板（科技創(chuàng)新企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）掛牌。退出N板后，又轉(zhuǎn)板至Q板（中小企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)），并于2023年8月31日，股東通過一項有關(guān)申請退出在Q板掛牌的決議案。

在業(yè)績及對賭協(xié)議的雙重壓力下，聲通科技能否在最后期限前成功登陸港交所，只能由時間給出答案了。

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