作者丨汪佳蕊
編輯丨及軼嶸
封面丨圖蟲網(wǎng)
3月11日晚，京東集團（納斯達克股票代碼：JD；港交所股票代號：9618）發(fā)布了2020年第四季度和2020年全年未經(jīng)審計財務(wù)報告，核心業(yè)績指標(biāo)均超市場預(yù)期。
財報顯示，京東在2020年全年營業(yè)收入為7458億元，同比增長29.28%；全年凈利潤為493億元，同比增長314.94%。其中，2020年第四季度營業(yè)收入為2243億元，同比增長31.43%；凈利潤242億元，同比增長583.25%。
值得一提的是，截至2020年12月31日，京東過去12個月的活躍購買用戶數(shù)較2019年同期的3.62億增長30.3%至4.72億，并且超過80%的新增活躍用戶來自于下沉市場。也就是說，2020年全年京東集團活躍購買用戶凈增加1.1億。
京東集團首席財務(wù)官許冉表示，“在技術(shù)和創(chuàng)新的推動下，公司的運營效率進一步得到提升。同時，公司重點孵化的幾個新業(yè)務(wù)板塊進展順利，包括京東健康成功于香港聯(lián)交所主板上市，京東物流向香港聯(lián)交所提交上市申請表格，以及京東產(chǎn)發(fā)A輪融資的推進?！?/p>
服務(wù)收入大幅提升
京東集團在2020年迎來一個收獲期。
2015-2020年，京東的營業(yè)收入持續(xù)攀升，分別實現(xiàn)1810億元、2583億元、3623億元、4620億元、5769億元和7458億元，年均復(fù)合增長率達到33%。
同期，京東的凈利潤分別為-93.78億元、-38.07億元、-1.52億元、-24.92億元、121.84億元、494.05億元，凈利實現(xiàn)逆襲。
拆分來看，京東的收入包括商品收入和服務(wù)收入。其中，商品收入又包括電子和家電收入、日用百貨收入；服務(wù)收入包括平臺和廣告服務(wù)收入、物流及其他服務(wù)收入。
2018-2020年，京東的商品收入分別為4161億元、5107億元、6519億元，分別同比增長25.41%、22.73%、27.65%；同期，服務(wù)收入分別為459億元、662億元、939億元，收入增速大幅提升，分別為50.49%、44.23%、41.84%。
根據(jù)財報，京東2020年第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入2243.3億元，同比增長31%。其中，商品收入達1922億元，同比增長28.4%，占總營收的86%；服務(wù)收入321億元，同比增長53.2%，占總營收的14%。
來源：京東財報
雖然京東的服務(wù)收入占總營收的比重仍然較小，但是已經(jīng)從2016年的8.6%提升到了2020年的12.6%，這是技術(shù)持續(xù)突破的作用。
京東在2018-2020年的毛利潤分別為660億元、844億元、1091億元，對應(yīng)的毛利率也十分穩(wěn)定，分別為14.3%、14.6%和14.6%。
費用方面，京東費用占比最大的是履約費用。履約費用主要包括采購、倉儲、送貨、客戶服務(wù)和付款處理費用。
根據(jù)歷年財報，2016-2020年，京東的履約成本分別為186億元、259億元、320億元、370億元、487億元，對應(yīng)的履約毛利率分別為6.5%、6.9%、7.3%、8.2%、7.3%。
所謂履約毛利率，就是營業(yè)收入減去營業(yè)成本和履約費用，再用得到的數(shù)值除以營業(yè)收入。
近六年，京東的履約毛利率從6.50%增長至8.20%，初步顯現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)的成果。
制圖：創(chuàng)業(yè)邦
但對于2020年履約毛利率出現(xiàn)的小幅下滑，京東CFO許冉解釋稱，“導(dǎo)致公司整體履約毛利率下降的原因是第三方業(yè)務(wù)，雖然銷售額同比是增長的，但Q4第三方業(yè)務(wù)貢獻的營收占比出現(xiàn)了小幅下降?！?/p>
履約毛利率的提升，更多依賴的是技術(shù)和效率的提升。京東倉儲和配送中大量使用自動化設(shè)備，降本空間仍然可期。
經(jīng)營費用方面，京東對研發(fā)費用、營銷費用、一般及行政費用均有所控制。在2017年提出向技術(shù)轉(zhuǎn)型后，2018-2020年的三項經(jīng)營費率均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。
2015-2020年京東經(jīng)營費用 制圖：創(chuàng)業(yè)邦
“我們不會采取提供補貼，在短期內(nèi)獲取用戶流量的策略，我們的投資會用在提高核心競爭力上面，不斷提升驅(qū)動業(yè)務(wù)增長的技術(shù)，為用戶，商業(yè)伙伴和社會提供長期價值。”京東CFO許冉在業(yè)績電話會中表示。
下沉市場成為增長新引擎
下沉市場成為了京東的增長新引擎。
財報顯示，截至2020年12月31日，京東過去12個月的活躍購買用戶數(shù)達到4.719億，全年凈增近1.1億活躍用戶。其中，超過80%的新增活躍用戶來自于下沉市場。
作為下沉市場的王牌，京喜是個不可或缺的重要角色。“公司在四季度升級京喜為事業(yè)群，增強各事業(yè)群的協(xié)同效應(yīng)。我們在社區(qū)團購和線上生鮮業(yè)務(wù)方面看到結(jié)構(gòu)性增長機會，包括巨大的市場規(guī)模和高度碎片化的供應(yīng)鏈，通過技術(shù)和經(jīng)營模式創(chuàng)新，我們相信在運營效率方面有巨大的增長潛力?！本〇|集團CFO許冉表示。
事業(yè)部升為事業(yè)群，可以看出下沉策略對京東的重要性，并且社區(qū)團購和線上生鮮業(yè)務(wù)則是重中之重。
中信證券研究數(shù)據(jù)顯示，2021年社區(qū)團購的市場空間能達到約1.2-1.5萬億元，并且，接下來的五年時間還有4-5倍的增長空間。
創(chuàng)業(yè)邦發(fā)現(xiàn)，京東從2018年開始就在社區(qū)團購方面有所嘗試，而此次京東整合了友家鋪子、蛐蛐購、京東區(qū)區(qū)購一起并入京喜事業(yè)群。并且京東也在電話會議中透露，從今年一季度開始將京喜事業(yè)群從京東零售中分離出來，在財報中歸入新業(yè)務(wù)項。“我們對于該業(yè)務(wù)的增長充滿希望。”京東CFO許冉表示。
有多位京東內(nèi)部人士曾向媒體透露，京東正在多個不同區(qū)域?qū)嶒炆鐓^(qū)團購模式，以期從供應(yīng)鏈到技術(shù)層面實現(xiàn)快速迭代。
京東對此的投入程度從2020Q4成本中還是可以窺見些端倪。2020年第四季度，京東的營銷成本為104億元，較上年82億元增長了26.7%；研發(fā)成本為45億元，較上年36億元增長25.4%。
加大研發(fā)和營銷成本后，根據(jù)個推大數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2020年10月18日起，京喜App的用戶活躍數(shù)量快速增長，并在11月11日時呈現(xiàn)了爆發(fā)的態(tài)勢。11月11日當(dāng)天，京喜App的用戶活躍數(shù)較一個月前增長了近13倍。
對此，京東零售子集團CEO徐雷回應(yīng)稱，“目前整體的社區(qū)團購行業(yè)主要聚焦于幾個領(lǐng)域，其中生鮮和消費品領(lǐng)域涉足的比較多，還有少數(shù)公司拓展數(shù)碼產(chǎn)品的團購，但是比例比較低?！?/p>
對于社區(qū)團購業(yè)務(wù)目前的營收狀況，徐雷進一步表示，“這個業(yè)務(wù)公司目前還是小規(guī)模的測試，四季度只做了一兩個城市，所以營收的貢獻可以忽略不計。”
隨著阿里、美團、拼多多等巨頭玩家先后入局，社區(qū)團購這條賽道也變得日益擁擠。
旗下公司紛紛上市
京東早已不是原來簡單“賣貨”的京東了，它正在走向并成為一個技術(shù)驅(qū)動的企業(yè)集團。
京東旗下子公司京東健康、達達集團相繼IPO，京東物流也已經(jīng)啟動上市進程。另外，京東產(chǎn)發(fā)也在財報發(fā)布當(dāng)晚傳來一則好消息。
3月11日晚間，京東集團旗下的提供基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)管理與綜合服務(wù)的子集團京東產(chǎn)發(fā)與聯(lián)席領(lǐng)投的投資人高瓴資本、華平投資，以及其他投資人簽訂不可贖回A輪優(yōu)先股融資的最終協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，本次交易融資總額預(yù)計約為7億美元，交易完成后，京東集團仍將是京東產(chǎn)發(fā)的控股股東。
高瓴資本與華平投資共同出手，這意味著物管行業(yè)背后的增長潛力不可小覷。
創(chuàng)業(yè)邦了解到，截至目前，京東產(chǎn)發(fā)的核心基金和開發(fā)基金的資產(chǎn)管理規(guī)模合計超過190億元。并且，京東產(chǎn)發(fā)所在的物管行業(yè)屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，普遍現(xiàn)金轉(zhuǎn)化率較高，不存在大額資本支出，具有弱周期、高現(xiàn)金流、高回報、增值服務(wù)潛力大的行業(yè)屬性。有機構(gòu)統(tǒng)計，預(yù)計2030年物管行業(yè)的規(guī)模有望達到3.2萬億。
可見，京東產(chǎn)發(fā)所擁有的物流設(shè)施和其他不動產(chǎn)將極大程度上為京東物流系統(tǒng)提供支持，也可為企業(yè)提供充足的現(xiàn)金流，以此，新賽道的布局勢必將為京東集團的整個供應(yīng)鏈起到“造血”的重要作用。
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